A gigante da quantificação Jane Street foi recentemente processada ou investigada por três países — EUA, China e Índia — por suspeitas de manipulação de mercado. Esta notícia, que tem dominado as redes no mundo das criptomoedas, na verdade revela a dura verdade de que o atual ciclo de alta do Bitcoin está mergulhado em uma turbulência sem fim.

Esta instituição, que se autodenomina o maior formador de mercado de ETFs de Bitcoin, segue exatamente o mesmo caminho dos tradicionais ETFs de commodities. Os fundos quantitativos não se preocupam com descoberta de valor nem com crenças do setor; eles apenas aproveitam a vantagem de alta frequência dos algoritmos para, em um curto espaço de tempo, através de “explosões pontuais”, colher as ordens de stop-loss. Você perceberá que nesta rodada de “alta”, o preço do BTC sobe e desce, quase sem uma tendência fluida — porque sempre que o preço tenta romper, a quantificação faz uma posição vendida; e sempre que há uma quebra de suporte, eles compram a baixo preço. Os investidores de ações temem os algoritmos, pois eles já eliminaram os fundos de trading no mercado A; os traders de criptomoedas agora também estão sentindo a mesma dor. Diante dos algoritmos, as negociações manuais dos investidores comuns parecem armas brancas frente às metralhadoras.

Ainda mais interessante é que, desde que a notícia de que a Jane Street foi processada foi divulgada, os observadores do mercado de criptomoedas perceberam um fenômeno peculiar: o “dumping programado” que ocorria por meses, sempre no mesmo horário (10h da manhã, horário de Nova York), desapareceu, e o preço do BTC subiu cerca de 10%. Isso parece confirmar a suspeita do mercado — aquele tipo de manipulação por trading programado para pressionar o preço, vendendo alto e comprando baixo, que vinha drenando a vitalidade do mercado, é a verdadeira causa.

Para os investidores comuns, só é possível lucrar comprando na baixa e vendendo na alta durante uma tendência unidirecional. E esse padrão de “cortar os lucros com a quantificação” não faz mais do que criar uma guerra interminável entre touros e ursos. Agora que a Jane Street foi cercada por três superpotências, se ela acabar por cair, talvez seja uma boa notícia para o mercado de criptomoedas — um tumor sendo removido. Embora a ausência de uma baleia gigante possa causar uma dor de liquidez no curto prazo, a longo prazo, só voltando a recuperar o controle do preço das mãos dos algoritmos e fazendo o Bitcoin voltar a um mercado de livre negociação, os investidores comuns terão uma chance de sobreviver, e a alta de mercado poderá realmente se transformar em uma verdadeira alta. #深度创作营