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Acusações contra a Jane Street de manipulação de mercado levantam questões sobre o mecanismo de resgate do ETF de Bitcoin

A 26 de fevereiro, a especulação no mercado em torno da Jane Street reacendeu discussões sobre o mecanismo de negociação dos ETFs de Bitcoin à vista. Em determinados dias de negociação, os ETFs de Bitcoin à vista experimentaram flutuações significativas de prémio/desconto que momentaneamente divergiram do preço à vista, levantando questões sobre se os Participantes Autorizados (APs) estavam a usar o mecanismo de resgate para arbitragem e a amplificar a volatilidade do mercado.©©©
As atividades de arbitragem dos APs visam essencialmente alinhar os preços das ações do ETF com o valor líquido dos ativos (NAV), o que é crucial para manter a eficiência do mercado. No entanto, devido ao mercado de criptomoedas operar 24/7, enquanto os ETFs negociam durante horas tradicionais, juntamente com a volatilidade inerente ao Bitcoin, é de facto possível amplificar as flutuações de preço em determinados momentos.🌐🌐🌐
Estruturalmente, grandes formadores de mercado reduzem os spreads de preço e melhoram a eficiência do mercado através de negociações de alta frequência. No entanto, em condições extremas de mercado, se os seus modelos algorítmicos executarem operações de hedge em grande escala com base em limites de gatilho de volatilidade, isso também pode levar a uma "retirada de liquidez" ou a uma "amplificação passiva pró-cíclica".⏸⏸⏸
A especulação em torno da Jane Street reflete essencialmente as ansiedades estruturais que surgem à medida que o mercado de ETFs de Bitcoin amadurece. A sua forte dependência de alguns formadores de mercado fornece liquidez eficiente durante os mercados em alta, mas pode amplificar a volatilidade em condições extremas. Uma maior transparência relativamente ao tamanho do inventário dos participantes autorizados e às estruturas de hedge poderia aliviar as preocupações sobre a "arbitragem de caixa preta".
#JaneStreetAccusedOfCryptocurrencyMarketManipulation