De acordo com as notícias de 25 de fevereiro, os fundos ETF de Bitcoin à vista estão passando por um ciclo raro de saídas contínuas de capital, com compras líquidas consecutivas durante seis semanas e uma mudança significativa na postura de capital das instituições. Segundo os dados, o fluxo de caixa líquido em um único dia atingiu 203,8 milhões de dólares apenas em 23 de fevereiro, e os fundos ETF, anteriormente considerados instrumentos de alocação de longo prazo, agora se tornaram uma das principais fontes de pressão vendedora periódica, agravando diretamente a volatilidade do mercado. Em termos de preço, o Bitcoin caiu abaixo do marco importante de 63.000 dólares, uma retração de quase 50% em relação ao seu pico histórico de aproximadamente 126.000 dólares em outubro de 2025, e o apetite ao risco do mercado diminuiu consideravelmente. Atualmente, o custo médio para manter uma posição para investidores em ETF é de cerca de 84.100 dólares, e com o preço atual em torno de 68.000 dólares, a maioria das instituições ainda está com perdas flutuantes de cerca de 20%, o que aumenta ainda mais a motivação para compras de retomada. Do ponto de vista estrutural, o fluxo de capital de saída indica uma predominância de instituições, e não apenas uma retirada de investidores de varejo. Entre elas, o IBIT da BlackRock tornou-se a principal fonte de saída de capital, representando mais da metade do volume total de compras do dia, indicando que os grandes gestores de ativos estão gradualmente reduzindo sua exposição ao Bitcoin. Por outro lado, apenas alguns fundos tiveram fluxos de entrada, como o HODL da VanEck, que registrou uma entrada líquida de aproximadamente 6,4 milhões de dólares, refletindo que alguns fundos consideram abaixo de 70.000 dólares como uma faixa de alocação de médio a longo prazo, embora o volume ainda não seja suficiente para inverter a tendência geral. Os ETFs de Ethereum também estão sob pressão, com um fluxo líquido de aproximadamente 49,5 milhões de dólares em um dia, sendo que o valor de recompra do ETHA da BlackRock atingiu 45,4 milhões de dólares, e sinais de retirada de fundos estão bastante alinhados com os produtos de Bitcoin, indicando que as instituições estão reduzindo sua alocação geral em ativos de criptomoedas, em vez de rotacionar apenas um único ativo. É importante notar que os fundos ainda não abandonaram completamente o caminho dos ETFs de criptomoedas. No mesmo período, fundos relacionados à Solana registraram um fluxo líquido de cerca de 8 milhões de dólares, e o BSOL da Bitwise contribuiu com aproximadamente 6,3 milhões de dólares, mostrando que alguns fundos estão começando a migrar para ativos de alto crescimento. Além disso, o fluxo dos ETFs relacionados ao XRP permanece praticamente estável, e o mercado está em modo de espera. O fluxo de capital dos ETFs está se tornando um indicador futuro importante para avaliar a tendência de preço do Bitcoin. Se o fluxo líquido continuar, o espaço de recuperação de curto prazo do BTC pode ser limitado. Por outro lado, quando o volume de recompra diminuir ou até mesmo se transformar em fluxo de entrada líquida, isso poderá fornecer um suporte de liquidez real para a próxima fase do mercado. Nesta fase, o comportamento das instituições, em vez do sentimento de varejo, está dominando a tendência de médio prazo do mercado de criptomoedas.