#比特币下一步怎么走？ Bitcoin apresenta uma “montanha-russa” de行情, o dilema de “dupla colheita” no mercado de criptomoedas sob uma grande turbulência

17 de fevereiro, o mercado de criptomoedas, após uma reviravolta dramática de “deep V”, voltou a entrar em consolidação e volatilidade.
De acordo com plataformas de dados de terceiros, o preço do Bitcoin, após brevemente superar 71.000 dólares, caiu rapidamente, e na última semana, o número total de liquidações na rede ultrapassou um milhão. Essa行情 extrema de “subida e descida que mata” expõe claramente o cruel mecanismo de “dupla colheita” do mercado.

Movimentos de mercado: de “touro louco” a “avalanches” em rápida transição
Dados de mercado mostram que o índice de volatilidade (VIX) do mercado de criptomoedas disparou recentemente. Após o Bitcoin atingir um pico histórico de 126.000 dólares em outubro de 2025, iniciou uma forte correção. O momento mais dramático ocorreu no início de fevereiro de 2026. O preço do Bitcoin caiu de mais de 70.000 dólares para abaixo de 60.000 dólares em apenas 48 horas. Segundo dados do Coinglass, entre 5 e 6 de fevereiro, o número total de liquidações na rede ultrapassou 600.000, com valores liquidados superiores a 2 bilhões de dólares.
No entanto, quando o medo no mercado atingiu o pico, os preços se recuperaram rapidamente, fazendo com que muitos investidores que apostaram na queda também enfrentassem “explosões pontuais”.
“Agora o mercado é como uma máquina de moer carne, tanto posições longas quanto curtas estão fadadas ao fracasso”, comentou um trader experiente de criptomoedas.
Ao analisar os dados, percebe-se que por trás dessas oscilações extremas estão uma grave divergência entre o sentimento dos investidores de varejo e o capital institucional.
Quando os investidores de varejo sofrem perdas severas por liquidações em meio à forte volatilidade, o capital institucional já havia se retirado silenciosamente. Desde o segundo semestre de 2025, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA continuam apresentando saídas líquidas, e a saída de grandes fundos em altos níveis preparou o terreno para uma queda subsequente.
“Achava que tinha agarrado uma tábua de salvação, mas acabei bebendo veneno”, disse o investidor de varejo Li Ming (nome fictício), ao falar de sua recente experiência de negociação. A experiência de Li Ming é um exemplo clássico de vítima de “dupla colheita”.
No final de 2025, ele foi atraído pela narrativa de que “o Bitcoin vai subir para 150.000 dólares”, entrando em uma posição de compra por alta. Com a correção de preços, ele relutou em cortar perdas e, ao invés disso, aumentou a alavancagem em contratos perpétuos, “aguentando firme”. Na queda de 5 de fevereiro de 2026, sua conta foi liquidada, quase zerando seu capital. Depois, o mercado se recuperou rapidamente em meados de fevereiro, e Li Ming, acreditando que a oportunidade tinha voltado, abriu uma posição vendida na esperança de recuperar as perdas. Mas o mercado voltou a subir, e ele foi liquidado novamente. “Duas pancadas, e o dinheiro na conta foi completamente saqueado em apenas duas semanas.”
O caso de Li Ming revela a lógica central da “colheita” de mercado: usar alta alavancagem para amplificar o medo e a ganância dos investidores de varejo, transferindo riqueza durante condições extremas de mercado.

Análise aprofundada: quem está por trás da “dupla colheita”?
Segundo especialistas do setor, esse tipo de行情 não é uma coincidência, mas uma consequência da estrutura do mercado.
Primeiro, há a “narrativa de colheita”. Em 2025, o mercado foi inundado por narrativas favoráveis como “Novas políticas de criptomoedas de Trump” e “Reserva Estratégica Nacional dos EUA”, com projetos e instituições iniciais elevando os preços para realizar lucros na primeira rodada de colheita.
Em segundo lugar, há a “colheita por alavancagem”. As exchanges oferecem alavancagens de até 100 vezes ou mais, atraindo investidores de varejo para apostas de alto risco. Durante oscilações extremas, as taxas de liquidação e perdas por estourar posições representam lucros enormes para as plataformas.
Por fim, há a “colheita por venda a descoberto”. Quando a bolha estoura, instituições lucram com derivativos como futuros e opções, usando as liquidações de investidores de varejo como oportunidade de compra a preços baixos, preparando-se para o próximo ciclo.

Regulação reforçada: políticas de “linha vermelha” continuam a se apertar
Diante do alto risco do mercado de criptomoedas, reguladores globais estão construindo firewalls mais rigorosos. Em 6 de fevereiro de 2026, o Banco Popular da China e outros oito departamentos publicaram conjuntamente o “Aviso sobre o fortalecimento da prevenção e controle de riscos relacionados a moedas virtuais” (doravante “Aviso”). Esta é uma resposta forte dos reguladores após o “Aviso de 24 de setembro de 2021”. O “Aviso” reafirma que atividades relacionadas a moedas virtuais são ilegais e, de forma prospectiva, inclui ativos do mundo real tokenizados (RWA), stablecoins e outros novos modelos no escopo regulatório. Um responsável da Administração Nacional de Supervisão Financeira afirmou: “O risco de manipulação de mercado, captação ilegal de recursos e outros riscos relacionados às moedas virtuais estão se intensificando na transmissão para o sistema financeiro tradicional, devendo ser adotada uma postura de ‘tolerância zero’ para conter esses riscos.”
No âmbito internacional, a regulamentação dos EUA também está passando de uma abordagem “de aplicação da lei” para uma “regulamentação institucionalizada”.
No início de 2026, o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, pediu ao Congresso que aprove rapidamente a “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais”, que visa definir jurisdição e padrões de conformidade para ativos digitais. Isso indica que as principais economias globais estão tentando integrar o mercado de criptomoedas em um quadro regulatório, mas isso não elimina riscos, podendo até tornar os investidores comuns mais vulneráveis às jogadas de grandes instituições.

Perspectiva de especialistas: atenção à ilusão de “ativos de proteção”
A narrativa de que o “ouro digital” é uma proteção foi desmentida nesta queda acentuada, segundo um economista que preferiu não se identificar. Ele apontou que a correlação entre Bitcoin e o Nasdaq atingiu mais de 0,8, mostrando que o Bitcoin continua sendo um ativo de risco altamente volátil.
Com a incerteza na política monetária do Federal Reserve, as criptomoedas frequentemente lideram as vendas.
Talvez, do “touro louco” ao “colapso” repentino, o mercado de criptomoedas esteja passando por um intenso processo de desleveraging. Para os investidores de varejo, entender a essência do mercado de “dupla colheita”, evitar apostas de alta alavancagem, respeitar as linhas vermelhas regulatórias, seja a única maneira de evitar se tornar um “descartado do tempo”.