Razões pelas quais os projetos de criptomoedas estão a aproveitar oportunidades — A janela de oportunidades visível a partir do fundo do ciclo

O mercado de criptomoedas está a caminho de avançar para uma nova fase após um período de ajustamento prolongado. Passaram-se quatro anos desde as expectativas excessivas de 2021, e o sentimento do mercado atingiu o fundo. Agora, talvez estejamos a entrar numa “janela dourada” em que o valor de projetos de criptomoedas de alta qualidade é devidamente reconhecido.

A razão para considerar este período uma oportunidade não se baseia apenas em otimismo emocional, mas sim numa mudança fundamental na estrutura do mercado. A flexibilização do ambiente regulatório, a entrada de investidores institucionais e a maturidade de casos de uso reais gerados pela economia de criptomoedas — estes fatores combinam-se para formar um novo ambiente de investimento.

A lacuna entre expectativas e realidade criou o “fundo”

Ao observar a história do mercado de criptomoedas, a relação entre expectativas e variações de preço é clara. Quando as expectativas superam a realidade, os preços sobem; quando ficam abaixo, caem. Essas oscilações pendulares repetem-se, e os retornos a longo prazo muitas vezes movem-se na direção oposta às expectativas atuais.

Em 2021, o grau em que a economia de criptomoedas superou as expectativas foi chocante. O valor de mercado de projetos DeFi atingiu 500 vezes o valor anterior, e oito plataformas de contratos inteligentes receberam avaliações superiores a 100 mil milhões de dólares. Contudo, a realidade subsequente foi dura.

O indicador mais emblemático é a relação entre Bitcoin e ouro. Apesar de muitos avanços, desde 2021, o preço do Bitcoin em relação ao ouro não atingiu novos máximos, pelo contrário, caiu. Mesmo com a desvalorização sistemática do dólar, a performance do Bitcoin como “ouro digital” é inferior à de há quatro anos. Este facto revela o quão dominado por expectativas excessivas o mercado esteve.

A maioria dos projetos enfrentou desafios estruturais ao atravessar este ciclo. A sua receita ser cíclica e depender do aumento do valor dos ativos, a incerteza regulatória que impede a entrada de instituições, a assimetria de informação causada por divulgações opacas, a ausência de um quadro de avaliação unificado — estes problemas levaram à queda de preços de muitos tokens, com apenas alguns atingindo os picos de 2021.

Contudo, esta dor foi uma ajustamento necessário. A era da especulação insustentável terminou, e o mercado começou a caminhar para a racionalidade.

Provas de que a economia de criptomoedas realmente despertou

A boa notícia é que os problemas estruturais do mercado estão a ser amplamente reconhecidos e a melhorar. A incerteza que antes prevalecia está a dissipar-se gradualmente, e uma nova base está a ser construída.

Primeiro, outros ativos digitais além do Bitcoin passaram a ter casos de uso reais. Plataformas peer-to-peer sem permissão, meios de pagamento digitais, exchanges descentralizadas, mercados de previsão, mercados globais de garantias, plataformas de emissão de ativos — estes já não são apenas teoria, mas estão a gerar valor de forma concreta, crescendo independentemente das oscilações de preço.

Segundo, com a flexibilização regulatória, também se estão a corrigir problemas do modelo “ação-token” duplo. Muitos projetos estão a atribuir receitas on-chain aos detentores de tokens, e a transparência na divulgação de informações está a melhorar.

Terceiro, um entendimento comum está a emergir no mercado. Excetuando ativos de reserva de valor como Bitcoin e Ethereum, 99,9% dos ativos digitais precisam gerar fluxo de caixa — este é um princípio simples. Com a entrada de mais investidores fundamentais, esta disciplina será reforçada.

Na verdade, com o tempo, o conceito de fluxo de caixa on-chain poderá ser entendido como uma libertação equivalente à “preservação de valor digital voluntária”. Uma era em que se pode possuir ativos digitais que automaticamente proporcionam recompensas de qualquer parte do mundo enquanto o programa estiver a funcionar. Houve alguma vez uma transformação tão profunda na história?

A entrada de dinheiro institucional e empresarial irá transformar o mercado de criptomoedas

O efeito de rede de redes como Ethereum, Solana e HyperLiquid está a expandir-se diariamente. Apoiado por aplicações, negócios e ecossistemas de utilizadores em contínua expansão.

Graças ao seu design sem permissão e à capacidade de distribuição global, as aplicações nestas plataformas tornam-se parte dos negócios de crescimento mais rápido do mundo, alcançando uma eficiência de capital sem igual. A longo prazo, é provável que sustentem o potencial de mercado de uma “superapp financeira”. Grandes empresas de fintech já competem neste mercado.

Não é surpresa que Wall Street e Silicon Valley estejam a impulsionar com força os planos de blockchain. Quase todas as semanas surgem novos produtos. Desde tokenização, stablecoins, até a várias áreas intermédias.

O importante é que estes já não são experimentos, mas produtos de nível de produção, muitos deles construídos em blockchains públicas. Com a maior transparência regulatória, empresas e instituições estão a mudar o foco de “isto é legal?” para “como é que a blockchain pode expandir receitas, reduzir custos e desbloquear novos modelos de negócio?”

Uma era de vencedores e perdedores está a chegar

O futuro do mercado de criptomoedas pode ser inevitável. Mas isso também significa que as moedas que gosta podem zerar-se.

O crescimento inevitável atrai concorrência mais intensa. A pressão para obter resultados nunca foi tão grande, e muitos players fracos serão eliminados. Não significa que tudo será absorvido pelos vencedores, mas apenas alguns obterão retornos elevados.

No setor de tecnologia emergente, 90% das startups falham. Pode surgir mais casos públicos de fracasso. Mas não devemos desviar o olhar do quadro geral. Quem gosta de projetos de criptomoedas deve ser capaz de identificar aqueles que realmente conseguem adaptar-se a este ambiente competitivo.

Gostar não basta — é preciso aproveitar as oportunidades e assumir os riscos

Se olharmos para o espírito da época, nenhuma tecnologia se adapta melhor ao presente do que as criptomoedas. A desconfiança nas instituições, a sustentabilidade dos gastos governamentais, a desvalorização da moeda, o retrocesso na globalização, o desejo por sistemas novos e mais justos do que os antigos — tudo isto acelera a emergência das criptomoedas.

À medida que as gerações mais jovens herdarem ativos das antigas, e enquanto o software continuar a dominar o mundo, este pode ser o momento ideal para escapar do ciclo de bolhas das criptomoedas.

Contudo, muitos analistas erram ao usar quadros clássicos (como o ciclo de bolhas do Gartner) para afirmar que “o melhor período de retorno já passou”. A economia de criptomoedas não é um mercado único, mas uma coleção de múltiplos produtos e negócios em diferentes fases de adoção.

Quem diz que “a era da especulação acabou” está ou decepcionado ou não compreende a história. A especulação não desaparece, ela oscila conforme as emoções e o ritmo da inovação.

Ser cético é racional, mas não deve ser cínico. Estamos a reconstruir fundamentalmente a forma como funcionam as moedas, as finanças e a governação das instituições económicas. É um desafio, mas também uma fonte de excitação e potencial.

O seu desafio é descobrir a melhor forma de aproveitar esta nova realidade emergente. Não se trata de lamentar eternamente que tudo vai falhar.

Porque, na névoa de desilusão e incerteza, esconde-se uma oportunidade única — reservada apenas para aqueles que estão dispostos a apostar na aurora de uma nova era, e não para quem lamenta o fim de uma velha era.