Era de grande淘汰 dos projetos de criptomoedas: a essência do mecanismo de mercado onde os mais fracos são excluídos

Ao observar o desenvolvimento da economia cripto nos últimos anos, torna-se evidente que o mercado está a atravessar um ponto de viragem fundamental. Após o pico de expectativas excessivas em 2021 e a subsequente queda, com o sentimento do mercado a atingir o fundo, uma nova fase está a formar-se. A essência desta fase reside no facto de projetos excelentes começarem a brilhar, enquanto muitos tokens medíocres são eliminados ao longo da história. Mas qual é o significado desta eliminação? Trata-se de um mecanismo de seleção inevitável, impulsionado pela maturidade do mercado e pela eficiência do capital.

A economia cripto já não é um jogo de especulação, mas sim um palco de criação de valor real. A entrada massiva de investidores institucionais, a clarificação do ambiente regulatório e a adoção séria de tecnologia blockchain por empresas de peso — estes fatores atuam em conjunto, aumentando a pressão para eliminar players fracos como nunca antes.

A lacuna entre expectativas e realidade: por que a maioria dos tokens foi eliminada

Em 2021, o quão acima as expectativas do mercado de ativos digitais ultrapassaram a imaginação de muitos foi surpreendente. O valor de mercado de empresas de DeFi de topo atingiu um múltiplo de 500 vezes, oito plataformas de contratos inteligentes superaram os 100 mil milhões de dólares em avaliação, e a especulação em NFTs e metaversos atingiu níveis extremos.

Porém, o mais interessante foi ver o Bitcoin a perder o estatuto de “ouro digital”. Desde 2021, a relação de preço do Bitcoin em relação ao ouro não atingiu novos máximos, pelo contrário, tem vindo a cair. Com a desvalorização sistemática do dólar e, mesmo na maior cidade de criptomoedas do mundo, os EUA, com ETFs poderosos a serem aprovados, o Bitcoin perdeu parte da sua glória passada.

A maioria dos projetos apresentava problemas estruturais ao entrar nesta fase:

• Muitos tokens dependem de ciclos de receita, altamente dependentes de uma valorização contínua dos ativos
• A incerteza regulatória impede a participação de investidores institucionais e empresas
• A estrutura dupla de ações e tokens cria desalinhamentos nos incentivos internos
• A insuficiência na divulgação de informações gera assimetrias graves entre equipas e comunidades
• A ausência de um quadro de avaliação unificado provoca volatilidade excessiva e perda de suporte fundamental de preços

Como resultado, os preços da maioria dos tokens despencaram, restando apenas alguns vencedores a alcançar de forma ténue os picos de 2021. Esta experiência gerou uma frustração profunda, semelhante à sensação de que “esforços contínuos não são recompensados” na vida. Assim, o sonho de muitos especuladores de que as criptomoedas eram um atalho para riqueza foi destruído, levando a uma crescente fadiga profissional na indústria.

Este é, sem dúvida, um processo saudável de seleção natural. Não faz sentido que esforços medíocres proporcionem retornos extraordinários como antes, nem que tokens “air” sem valor real possam gerar fortunas — esse era um modelo insustentável.

Por que o mercado despertou: os verdadeiros casos de uso filtram os projetos de topo

O mais importante é que estes problemas foram amplamente reconhecidos e o mercado reagiu a eles. Após anos de sofrimento, a economia cripto começou a reunir as condições necessárias para um novo ciclo de crescimento.

Além do Bitcoin como ouro digital, casos de uso que geram valor real estão a crescer de forma exponencial. Esta indústria tem produzido resultados concretos, como:

• Plataformas de finanças peer-to-peer: sistemas que permitem transações sem intermediários governamentais ou corporativos, com contratos automáticos via smart contracts
• Infraestruturas globais de pagamento: possibilitando armazenamento e transferência de valor confiável e de baixo custo em qualquer região, via internet
• Exchanges descentralizadas: permitindo negociações 24/7 de ativos de topo de forma transparente e numa única plataforma
• Ferramentas avançadas de derivativos: incluindo mercados de previsão e contratos perpétuos, com mecanismos eficientes de descoberta de preços
• Mercados globais de garantias: baseados em transparência e automação, permitindo obtenção de crédito sem permissão
• Plataformas democratizadas de emissão de ativos: onde indivíduos e instituições podem criar ativos acessíveis e negociáveis a custos mínimos
• Plataformas financeiras internacionais: facilitando captação de recursos globalmente, ultrapassando restrições regionais

Muitos destes casos de uso já demonstram valor real e continuam a crescer de forma sustentada, independentemente das oscilações de mercado. O mais importante é que o mercado finalmente começou a reconhecer esta realidade.

Simultaneamente, a clarificação regulatória e o aumento da consciência dos fundadores estão a corrigir a estrutura dupla de “ações-tokens”. Projetos de topo alinham incentivos ao atribuir receitas on-chain aos detentores de tokens e receitas off-chain aos acionistas. Além disso, a maturidade de provedores de dados de terceiros melhora a transparência na divulgação de informações, aumentando a racionalidade do mercado.

O mercado está a chegar a um consenso: 99,9% dos ativos devem gerar fluxo de caixa, sendo que ativos de armazenamento de valor como Bitcoin e Ethereum representam uma minoria de exceções.

Mecanismos de eliminação por competição: entrada de instituições e empresas elimina players fracos

Plataformas como Ethereum, Solana e Hyperledger estão a emergir rapidamente como infraestruturas financeiras na internet. Com design descentralizado e capacidade de distribuição global, as aplicações construídas sobre elas evoluem para negócios de crescimento acelerado. Com eficiência de capital incomparável e rotatividade de receita elevada, estas plataformas têm potencial para se tornarem a base do mercado de “super apps financeiros”.

Gigantes de Wall Street e Silicon Valley aceleram os seus planos blockchain. Novos produtos são anunciados semanalmente, abrangendo tokenização, stablecoins e outros setores. O mais importante é que estes não são meros experimentos, mas produtos de nível de produção, muitos deles construídos sobre blockchains públicas.

Este movimento deve acelerar ainda mais com a clarificação regulatória. Empresas e instituições deixam de perguntar “é legal?” e passam a questionar “como podem as blockchains expandir receitas, reduzir custos e desbloquear novos modelos de negócio?”.

Com esta mudança, os players fracos serão eliminados sem misericórdia. Como em qualquer setor de tecnologia emergente, 90% das startups falham, e a economia cripto não é exceção. A entrada de grandes instituições e corporações vai eliminar muitos projetos mediocres do mercado. Isto não é apenas falha, mas uma maior eficiência de mercado, criando um mecanismo onde projetos excelentes podem concentrar recursos.

Até analistas do setor hesitam em prever crescimento exponencial. Para evitar otimismo excessivo, muitos profissionais — tanto vendedores quanto compradores — evitam falar de taxas de crescimento anuais superiores a 20%. Assim, após anos de reajuste de avaliações, se ocorrer um crescimento exponencial, os benefícios se concentrarão em poucos vencedores.

Oportunidade única e dualidade da eliminação: condições para sobreviver na nova era

O futuro da economia cripto pode ser inevitável. Mas essa inevitabilidade aumenta a competição e a pressão por resultados, levando à eliminação de muitos players fracos.

O mais importante é entender que não há que temer este processo de eliminação, mas sim compreender as condições para sobreviver. Os fatores que distinguem projetos capazes de resistir às ondas gigantes:

• Casos de uso reais e crescimento de valor composto
• Receita on-chain consistente e divulgação transparente
• Conformidade regulatória que permita participação de investidores institucionais e empresas
• Capacidade de distribuição global e design descentralizado

Projetos que possuírem estes atributos não apenas sobreviverão às ondas, mas poderão beneficiar-se do aumento da competição.

O mundo começa a reconhecer o valor dos sistemas paralelos que foram construídos até agora, e o mercado nunca pareceu tão promissor. Enquanto problemas como a insustentabilidade da dívida soberana, a perda de confiança nas instituições e o declínio da globalização persistirem, a demanda por tecnologia blockchain continuará a crescer.

Ser cético é racional, mas não se deve ser cínico. Reconstruir a governança de moedas, finanças e instituições econômicas é um desafio, mas também uma fonte de entusiasmo e potencial.

Na névoa de desilusão e incerteza, há oportunidades únicas à espera de quem estiver disposto a apostar na nova era. Mas só aqueles que não temem o amanhecer de um novo tempo terão acesso a elas; os que lamentam o fim do velho mundo nunca as encontrarão. É na grande fase de eliminação do mercado que a verdadeira capacidade de identificar valor se revela, sendo essa a habilidade mais importante para investidores.