Após os lucros, as ações da Palantir são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

Palantir Technologies PLTR divulgou o seu relatório de resultados do quarto trimestre a 2 de fevereiro. Aqui está a análise da Morningstar sobre os lucros e ações da Palantir.

Principais Métricas da Morningstar para a Palantir Technologies

• Estimativa de Valor Justo: 150,00 dólares
• Classificação Morningstar: ★★★
• Classificação de Fólego Econômico Morningstar: Estreito
• Classificação de Incerteza Morningstar: Muito Alta

O que Achámos dos Resultados do Quarto Trimestre da Palantir Technologies

As ações da Palantir subiram após os resultados do quarto trimestre terem superado as previsões da gestão em quase todas as métricas, e a empresa orientou um crescimento de receita de 61% em 2026, 15% acima do consenso da FactSet. A regra dos 40 (a soma do crescimento da receita e da margem operacional) atingiu 127% (um máximo histórico) no trimestre.

Por que é importante: Embora a valorização premium da Palantir e o potencial de rápida compressão permaneçam a principal tese negativa, uma análise comparativa de inovadores anteriores e a sua distribuição de taxas de crescimento a longo prazo dá-nos confiança de que a Palantir está justamente avaliada.

• A Palantir negocia a cerca de 90 vezes a sua receita dos últimos 12 meses, um prémio de 350% em relação a outras empresas de inteligência artificial. Acreditamos que a empresa precisa de entregar uma taxa de crescimento anual média de 30% ao longo de cinco anos (o percentil 75 do universo de software) para justificar investir nestes níveis.
• A nossa análise de inovadores tecnológicos anteriores, desde os anos 70, mostra que um crescimento médio anual de 30% ao longo de cinco anos é possível, especialmente quando surge uma nova categoria, como o framework ontológico da Palantir, e a expansão rápida se segue.

A conclusão: Mantemos a nossa avaliação de fólego estreito e elevamos a nossa estimativa de valor justo para 150 dólares por ação, de 135 dólares, impulsionados pela orientação de crescimento anual mais elevada de sempre, pela ausência de um verdadeiro concorrente ao framework ontológico da Palantir e pelo aumento das expectativas de adoção comercial nos EUA.

• Embora muitos investidores em software tenham sido prejudicados pela tese de que “IA substitui software”, a Palantir é uma exceção. A plataforma atrai empresas ávidas por automação, aproveitando os últimos modelos de linguagem para trabalhar com ou substituir produtos legados.

Entrelinhas: Durante a chamada de resultados, a gestão continuou a caracterizar a Europa como uma retarda em IA. Embora estejamos desapontados por ouvir isso, dado o tamanho do mercado total endereçável, o crescimento nos EUA está a superar as nossas expectativas, e ficámos encorajados ao saber que os Estados árabes estão a explorar o acesso a soluções de defesa em IA.

Estimativa de Valor Justo para a Palantir Technologies

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da Palantir estão justamente avaliadas em comparação com a nossa estimativa de valor justo a longo prazo de 150 dólares por ação, o que implica um múltiplo enterprise value/receitas de 53 vezes em 2026.

Na nossa opinião, o principal motor do valor das ações é o mercado total endereçável que o software da Palantir pode servir. O tamanho do TAM é realmente uma questão de um trilhão de dólares que, infelizmente, está carregada de suposições. O nosso cenário base prevê que o TAM da Palantir crescerá até 1,4 triliões de dólares até 2033. Prevemos um crescimento médio anual de 43% entre 2026 e 2030. A nossa análise conclui que estamos nos primeiros capítulos de uma revolução em IA. No nosso cenário base, esperamos que a Palantir tenha um perfil de crescimento semelhante ao de empresas de software inovadoras como a Salesforce no final dos anos 2010.

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Classificação de Fólego Econômico

Acreditamos que a Palantir merece uma classificação de fólego estreito, com base nos custos de mudança e ativos intangíveis. Empresas como AWS, Snowflake e ServiceNow desenvolveram ferramentas de análise de dados, mas a Palantir diferencia-se como a única empresa de IA com um framework que organiza conjuntos de dados díspares e facilita a tomada de decisão otimizada. Este framework de aprendizagem automática, que identifica relações opacas mas significativas nos dados e cria soluções para o utilizador final, é conhecido como “framework ontológico”. A Palantir engenha um ciclo de feedback de leitura-escrita que permite a conectividade em toda a empresa, criando uma estrutura analítica acessível para impulsionar decisões mais nuançadas que melhoram com o tempo.

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Força Financeira

Vemos a posição financeira da Palantir como saudável e em melhoria. Em dezembro de 2025, a empresa tinha aproximadamente 1,42 mil milhões de dólares em caixa e equivalentes, sem dívidas. Agora, tem três anos completos de rentabilidade GAAP, sendo que 2025 foi mais de três vezes mais lucrativo que 2024, e 2024 mais do que o dobro de 2023. Esperamos que o crescimento rápido e a rentabilidade continuem.

A Palantir teve preocupações de diluição relacionadas com a elevada compensação baseada em ações, que prejudica a rentabilidade sem afetar o caixa. Vimos uma despesa significativa de compensação de ações de 120 milhões de dólares no quarto trimestre de 2024, desencadeada pelo preço das ações a superar os 50 dólares por ação, mas não esperamos que isto seja uma tendência. A compensação baseada em ações representou, em média, 34% da receita entre 2021 e 2023, mas este valor diminuiu à medida que a empresa cresceu. A Palantir também anunciou um plano de recompra de ações de até 1 mil milhões de dólares em 2023 para combater preocupações de diluição.

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Risco e Incerteza

Atribuímos à Palantir uma classificação de Incerteza Muito Alta. A maior incerteza da empresa é o potencial amplo do TAM que o seu software pode servir, e o nível de penetração de clientes que pode alcançar. Correções descendentes no preço das ações podem ser severas e dolorosas quando há uma mudança desfavorável na perceção dos investidores sobre o tamanho futuro do mercado. Modelámos múltiplos cenários de procura futura, e a gama de avaliações resultante é extrema, ilustrando a enorme incerteza que os investidores enfrentam.

Não vemos um comparável direto às capacidades superiores do framework ontológico da Palantir. Assim, gostamos do posicionamento competitivo e da proposta de valor como estão hoje. Dito isto, há a possibilidade de um novo concorrente ou de um gigante tecnológico como o Google desenvolver software rivalizando com as soluções de IA da Palantir. Um novo entrante que invada a posição da Palantir aumentaria a concorrência e reduziria o poder de fixação de preços. Proteger a Palantir é a vantagem de 10 a 20 anos que ela tem sobre soluções de IA derivadas de software de aprendizagem automática. Um novo entrante precisaria de investir grandes quantidades de capital em investigação e desenvolvimento para superar a oferta da Palantir.

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Bulls do PLTR

• A Palantir desenvolveu o principal software de IA e está bem posicionada para capitalizar as tendências de digitalização, automação e reindustrialização. Acreditamos que o software da Palantir mantém uma posição estratégica na cadeia de valor da IA como orquestrador de modelos.
• O framework ontológico e a orquestração de IA da Palantir permitem a democratização do machine learning. O seu software é útil a funcionários de todos os níveis de uma empresa para impulsionar melhorias de eficiência.
• A Palantir beneficiará desproporcionalmente de um boom de gastos fiscais liderado pelo Golden-Dome e não possui um concorrente claro.

Bears do PLTR

• Os mercados finais da Palantir estão confinados a entidades que coalescem com a ética ocidental. Isto limita o mercado total endereçável.
• A diminuição do custo de inferência de IA e a convergência dos LLMs resultarão em menores barreiras à entrada na indústria de software de tomada de decisão em IA que a Palantir atualmente domina.
• O elevado múltiplo de avaliação da Palantir não deixa margem para erro na execução. Quaisquer receios sobre a sustentabilidade do crescimento serão acompanhados de vendas rápidas.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.