A inflação do IPC nos EUA em janeiro diminui, mas os riscos permanecem; o Federal Reserve pode manter o modo de observação

Na sexta-feira, horário local, os dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos Estados Unidos mostraram que o aumento dos preços ao consumidor em janeiro ficou abaixo das expectativas do mercado, proporcionando um alívio para os consumidores americanos, que têm sofrido com a escalada dos preços nos últimos anos. Com as empresas aumentando os preços no início do ano e o mercado de trabalho se estabilizando, esses fatores podem levar o Federal Reserve a manter as taxas de juros inalteradas por um período de tempo.

Após a divulgação dos dados, o índice do dólar caiu cerca de 20 pontos no curto prazo, as moedas não americanas subiram de valor, o ouro à vista disparou mais de 20 dólares, e os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 passaram a subir. Os operadores de mercado estimam que há uma probabilidade de 50% de uma terceira redução de juros pelo Federal Reserve neste ano. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME, a probabilidade de uma redução de juros em junho foi ajustada para cerca de 83%.

Os dados específicos indicam que o IPC (Índice de Preços ao Consumidor) não ajustado de janeiro registrou uma variação anual de 2,4%, atingindo o menor nível desde maio de 2025, abaixo da expectativa de 2,5%; o IPC mensal ajustado de janeiro foi de 0,2%, abaixo da previsão de 0,3%, e o valor anterior foi de 0,3%.

Cabe destacar que a queda nos dados anuais em parte se deve ao efeito de base — os altos índices de inflação de janeiro de 2025 não estão mais incluídos no cálculo anual dos últimos 12 meses.

Excluindo alimentos e energia, o IPC core (sem alimentos e energia) subiu 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo o menor nível desde março de 2021, em linha com a expectativa de 2,5%, e abaixo do valor anterior de 2,6%; o IPC core mensal ajustado de janeiro foi de 0,3%, em linha com a previsão de 0,3%, e o valor anterior foi de 0,2%.

Analistas afirmam que o relatório divulgado nesta sexta-feira mostra que a inflação está desacelerando, mas é importante notar que, após a pandemia, os preços de alimentos, gasolina e aluguel de imóveis tiveram aumentos significativos, e atualmente o nível geral de preços ao consumidor ainda está cerca de 25% acima do de cinco anos atrás.

O Bureau do Censo dos EUA apontou que o preço de carros usados caiu significativamente 1,8% em janeiro, exercendo uma pressão negativa sobre a inflação core. No setor de energia, o preço da gasolina caiu 3,2% em janeiro, a terceira queda nos últimos quatro meses, com uma redução de 7,5% em relação ao ano anterior. Quanto aos alimentos, o preço de mercearia subiu 0,2% em janeiro, após um aumento expressivo de 0,6% em dezembro; o aumento anual foi de 2,1%.

Devido ao encerramento parcial do governo federal na semana passada, a divulgação deste relatório foi um pouco atrasada. Uma paralisação governamental mais longa no ano passado impediu a coleta de dados de preços em outubro, causando oscilações anormais nos dados do IPC. Economistas esperavam que essas oscilações se resolvessem com os dados de janeiro.

Alguns economistas apontam que a ausência de dados de custos de moradia em outubro de 2025 pode ter artificialmente reduzido as estimativas de inflação habitacional em certos períodos. No entanto, esse problema não deve afetar os dados de inflação mensal recentes.

Nos últimos anos, os dados de IPC core divulgados em janeiro tendem a superar as expectativas. Economistas afirmam que o modelo do Bureau do Censo para eliminar variações sazonais não conseguiu absorver totalmente o impacto de aumentos pontuais de preços no início do ano.

O aumento de preços em janeiro provavelmente reflete tanto um aumento pontual de preços no início do ano quanto o efeito de transmissão dos custos decorrentes das tarifas adicionais impostas pelo presidente Trump.

Economistas estimam que a inflação pode subir novamente por um período, devido ao efeito de transmissão das tarifas de importação e à depreciação do dólar em relação às principais moedas de parceiros comerciais dos EUA no ano passado. O índice ponderado do dólar caiu cerca de 7,4% no ano passado.

Dois dias antes da divulgação desses dados de inflação, o governo dos EUA publicou um relatório de emprego não agrícola melhor do que o esperado: o crescimento do emprego no mês passado foi forte, e a taxa de desemprego caiu para 4,3%.

Apesar da desaceleração da inflação, nos últimos meses do mandato de oito anos do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, o banco central ainda enfrenta decisões políticas delicadas e complexas. O objetivo do Fed é manter a inflação próxima de 2%, mas essa meta não foi atingida por cerca de cinco anos consecutivos. Atualmente, os formuladores de política continuam a equilibrar a necessidade de conter a inflação sem causar impactos severos no mercado de trabalho.

Desde meados de 2022, quando a inflação atingiu mais de 9%, ela tem mostrado uma redução significativa. No entanto, os aumentos de preços ainda permanecem relativamente altos, corroendo o poder de compra dos consumidores e pressionando os formuladores de políticas.

Diversas pesquisas recentes indicam que os consumidores continuam preocupados principalmente com o alto custo de vida. A insatisfação com a inflação, durante o mandato de Biden, é vista como um fator que favoreceu a candidatura de Trump à reeleição. Nas eleições de Congresso deste ano, a “acessibilidade” deve se tornar uma das principais questões de disputa entre os partidos.

Muitos economistas também preveem que, à medida que a pressão de preços diminuir, a inflação em 2026 poderá cair ainda mais. Empresas como PepsiCo e General Mills já anunciaram planos de reduzir preços de alguns alimentos para atrair consumidores sensíveis a preços, sinalizando que a demanda pode estar enfraquecendo, dificultando que as empresas repassem totalmente os custos adicionais aos consumidores.

Dados de pesquisas e sinais do mercado financeiro indicam que, tanto consumidores quanto investidores, atualmente, não demonstram preocupações evidentes com uma nova alta significativa da inflação. Isso é um alívio, pois, se o público esperar que os preços continuem a subir, pode antecipar compras ou exigir aumentos salariais mais agressivos, criando uma expectativa inflacionária autoalimentada.