Moody's eleva a perspetiva de classificação da PG&E para positiva, melhoria da situação financeira

Investing.com – A classificação da Moody’s confirmou as classificações da PG&E Corporation (NYSE: PCG) e da Pacific Gas and Electric Company, ao mesmo tempo que elevou a perspetiva de estável para positiva, envolvendo aproximadamente 44 mil milhões de dólares em títulos de dívida.

A agência de classificação manteve a classificação de emissor Baa3 da PG&E e as classificações de garantia prioritária Ba2 e de dívida subordinada Ba3 da PCG.

Nati Martel, vice-presidente e analista sénior da Moody’s, afirmou: “A perspetiva positiva reflete a nossa expectativa de que a PCG e a PG&E irão melhorar as suas rácios financeiros entre 2026 e 2027.” Martel acrescentou que a trajetória de crédito positiva indica progresso contínuo na mitigação de incêndios florestais, bem como na eficácia da legislação de proteção contra incêndios na Califórnia.

Até ao final de 2025, o fluxo de caixa operacional reportado pela PG&E e pela PCG (excluindo variações no capital de exploração) em relação à dívida será de aproximadamente 16% e 13,5%, respetivamente. Apesar de aumentar o endividamento para despesas de capital, a Moody’s espera que a PG&E continue a gerar fluxos de caixa operacional elevados, na ordem de dezenas de pontos percentuais (excluindo variações no capital de exploração).

Os fatores que contribuem para a melhoria financeira incluem planos de redução de custos e o aumento de tarifas previsto no processo tarifário geral de 2023 para 2026. A capacidade de manter rácios financeiros mais robustos também dependerá do resultado do processo tarifário geral de 2027, que determinará as tarifas até 2030.

Espera-se que a PCG gere aproximadamente 15% de fluxo de caixa operacional (excluindo variações no capital de exploração) em relação à dívida, graças ao plano de gestão de limitar a dívida da holding para investimentos de capital. Esta abordagem deve manter a proporção de dívida da holding em relação à dívida consolidada em cerca de 10%. A taxa de pagamento de dividendos de 20% da empresa é considerada competitiva em comparação com os pares.

A confirmação da classificação reflete a relação construtiva da PG&E com os reguladores e os mecanismos de recuperação de custos, equilibrando o elevado risco de incêndios florestais na sua área de serviço. A classificação assume que a PG&E continuará a obter certificação de segurança, permitindo o acesso ao fundo de incêndios de 21 mil milhões de dólares criado pela Lei nº 1054 de 2019.

O quadro de proteção contra riscos de incêndios na Califórnia foi reforçado após a promulgação do Projeto de Lei do Senado nº 254 em setembro de 2025, que comprometeu um financiamento adicional de 18 mil milhões de dólares. Isto diminui o risco de esgotamento do fundo após o incêndio de Los Angeles em janeiro de 2025, ocorrido numa área de serviço de outra companhia de utilidades.

Em novembro de 2025, a PG&E iniciou procedimentos regulatórios para recuperar os custos dos incêndios de Dixie (2021) e de Kincade (2019), sendo esta a primeira prova do novo padrão de prudência da Califórnia.

O Projeto de Lei do Senado nº 254 exige que o gestor do fundo apresente, até 1 de abril de 2026, recomendações sobre a gestão de custos de danos causados por incêndios de forma alternativa. Embora algumas reformas propostas possam não ser implementadas dentro de 12 a 18 meses, o estudo indicará possíveis melhorias no quadro atual.

Se o fluxo de caixa operacional da PG&E (excluindo variações no capital de exploração) em relação à dívida permanecer em dezenas de pontos percentuais, a classificação poderá ser elevada. Se a PCG mantiver um fluxo de caixa operacional (excluindo variações no capital de exploração) em torno de 15% e uma relação de fluxo de caixa retido com a dívida entre 13-14%, a classificação da PCG poderá também ser elevada após a subida da classificação da PG&E.

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