A Moody's ajusta a perspetiva da Flowers Foods para negativa devido a preocupações com a alavancagem

Investing.com – A classificação da Moody’s confirmou a classificação de emissor de longo prazo Baa3 e a classificação de prioridade sem garantias da Flowers Foods, ao mesmo tempo que ajustou a perspetiva de estável para negativa, devido à expectativa de uma elevada alavancagem persistente nos próximos 12-18 meses.

A agência de classificação indicou que a relação dívida/EBITDA da Flowers Foods em 2025 se situará na faixa superior de 3 vezes, acima do nível mediano de 3 vezes na aquisição da Simple Mills em fevereiro de 2025, e significativamente acima do intervalo inferior de 2 vezes antes da transação.

Devido à pressão de lucros causada pelo enfraquecimento do segmento, o processo de desendividamento está a decorrer mais lentamente do que o esperado. A mudança dos consumidores para produtos de gama alta e de valor teve um impacto negativo na Flowers, que tem maior exposição no setor de pães tradicionais. As margens da empresa também foram pressionadas pelo aumento das promoções e pelos custos relacionados com tarifas.

A Moody’s prevê que, devido aos ventos contrários contínuos dos consumidores e à inflação dos custos, apesar dos planos de produtividade e investimentos em inovação, as vendas e o EBITDA de 2026 continuarão a diminuir. A agência espera que, nos próximos 12-18 meses, a relação dívida/EBITDA permaneça na faixa elevada de 3,5 a 4,0 vezes.

Para 2026, o fluxo de caixa livre após dividendos deverá manter-se em cerca de 50 milhões a 100 milhões de dólares positivos, apoiando uma redução moderada da dívida. No entanto, a Moody’s prevê que o fluxo de caixa livre de 2027 diminuirá devido a possíveis aumentos nos gastos de capital e à redução dos retornos do capital de giro.

Os dividendos elevados da empresa limitam os fundos disponíveis para a redução da dívida, embora a Moody’s indique que, se reduzidos, isso representaria uma fonte potencial de flexibilidade financeira.

Até 3 de janeiro de 2026, a Flowers Foods possui liquidez suficiente para fazer face às suas obrigações de 400 milhões de dólares em títulos com vencimento em outubro de 2026, tendo 492 milhões de dólares disponíveis no seu limite de crédito rotativo e 130 milhões de dólares disponíveis na linha de recompra de contas a receber.

A Moody’s alterou a classificação de perfil de emissão de Flowers de G-1 para G-2, refletindo o risco de execução, apesar do compromisso da gestão em manter a classificação de grau de investimento e de restaurar a alavancagem a níveis mais conservadores.

A classificação Baa3 reflete a posição da Flowers como o segundo maior participante no setor de pães embalados nos EUA, com várias marcas líderes nos segmentos mainstream, orgânico e sem glúten. No entanto, a empresa enfrenta desafios, incluindo uma carteira de produtos de pão altamente concentrada, potencial de crescimento limitado no segmento tradicional, capacidade de precificação limitada e processos legais contínuos com distribuidores independentes.

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