Perspectiva do IPC de janeiro nos EUA: o mercado espera que o aumento anual diminua para o nível mais baixo desde maio do ano passado, prevendo uma aposta do mercado em uma "redução moderada"

A aplicação de notícias financeiras de Zhitong informa que, com a publicação do relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de janeiro pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA, às 21h30 de sexta-feira, horário de Pequim, Wall Street aguarda ansiosamente estes dados que podem influenciar o percurso das taxas de juro do Federal Reserve ao longo do ano.

A pesquisa de consenso do Dow Jones indica que os economistas esperam que o aumento anual do CPI total em janeiro desacelere para 2,5%, uma redução em relação aos 2,7% de dezembro; se os dados estiverem alinhados com as expectativas, este indicador de inflação de grande atenção deverá recuar para o nível mais baixo desde maio de 2025 — ou seja, o mês seguinte à implementação da política de tarifas de “Dia da Libertação” pelo governo Trump (quando muitos economistas alertaram que essa política aceleraria a alta dos preços) —.

Em termos mensais, espera-se que o CPI total e o núcleo do CPI (excluindo alimentos e energia) aumentem 0,3%, mantendo o mesmo ritmo do mês anterior. É importante notar que o CPI tem ficado abaixo das expectativas de Wall Street por três meses consecutivos; se a leitura de janeiro continuar nesta tendência moderada, isso poderá dar mais confiança aos formuladores de política do Federal Reserve, permitindo-lhes reduzir a taxa de juros de referência enquanto evitam uma reativação da inflação.

Mercado de previsão aposta: quase 50% de probabilidade de aumento mensal de apenas 0,2%

Embora o consenso indique um aumento mensal de 0,3%, a plataforma de previsão de mercado Kalshi mostra uma postura mais cautelosa. Os operadores atualmente atribuem uma probabilidade de cerca de 45% a 47% de que o CPI de janeiro aumente apenas 0,2% em relação ao mês anterior.

Com base na distribuição de probabilidades, o mercado quase acredita que o CPI terá crescimento positivo — os dados indicam uma probabilidade de 94% de aumento mensal positivo e 78% de ultrapassar 0,1%. No entanto, a probabilidade de um aumento de 0,3% é de apenas 14%, enquanto a de atingir 0,4% ou mais é inferior a 5%. Essa distribuição de expectativas reflete uma delicada calibragem do mercado entre “inflação estável” e uma “leve desaceleração”.

Tom Lee, chefe de pesquisa da Fundstrat Global Advisors, afirmou em seu relatório mais recente que o nível de 2,5% do CPI total voltou ao normal pré-pandemia, aproximadamente igual à média de 2017 a 2019. “Mesmo que o impacto das tarifas ainda esteja refletido nos dados, trata-se de um ambiente de inflação ‘normal’.” Lee também destacou que a atual faixa de taxa de juros do Federal Funds, entre 3,5% e 3,75%, está bem acima dos níveis pré-pandemia, o que dá à Federal Reserve espaço suficiente para cortar juros.

O Goldman Sachs estima que a contribuição das tarifas para o CPI núcleo de janeiro seja de cerca de 0,07 ponto percentual, com pressão principalmente nos setores de vestuário, lazer, habitação, educação e cuidados pessoais. Contudo, o banco também acredita que o CPI total possa ficar ligeiramente abaixo do consenso, com uma previsão de apenas 2,4%. Se isso acontecer, reforçará ainda mais as expectativas de uma desaceleração da inflação.

O relatório de emprego não agrícola divulgado nesta quarta-feira mostrou que, em janeiro, foram criados 130 mil empregos, e a taxa de desemprego caiu para 4,3%, o que inicialmente gerou preocupações no mercado de que o excesso de força de trabalho pudesse impedir o Federal Reserve de reduzir as taxas de juros. No entanto, análises indicam que, desde que os dados de inflação não apresentem surpresas de alta, a resiliência do mercado de trabalho não será suficiente para alterar a expectativa de mudança na política.

Lee acredita que “uma postura dovish do Federal Reserve oferece suporte ao mercado de ações, e, em nosso cenário de ‘três fases de mercado’, as ações dos EUA podem encerrar o ano com forte desempenho.”