Goldman Sachs vira a favor do setor químico cíclico: ajustes de classificação de sete empresas

Investing.com - Goldman Sachs já ajustou sua classificação para o setor de produtos químicos na Europa, passando a uma visão mais otimista em relação ao desenvolvimento cíclico, e anunciou ajustes de classificação para sete empresas do setor, justificando-se pelo fato de, apesar da persistência de incertezas nas análises das empresas, já terem surgido sinais iniciais de melhoria no impulso industrial.

No relatório divulgado na terça-feira, a corretora elevou Arkema, Evonik e Symrise para “Compra”, elevou Lanxess para “Neutro”, ao mesmo tempo que rebaixou Umicore para “Neutro” e Givaudan e Clariant para “Vender”.

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A mudança ocorreu devido a indicadores macroeconômicos, como a atividade manufatureira nos EUA, produção industrial e volume de transporte ferroviário de produtos químicos, que demonstram sinais de estabilidade, além de uma aceleração no fechamento de capacidade na Europa.

As empresas afetadas incluem Arkema, Evonik, Symrise, Lanxess, Umicore, Givaudan e Clariant.

Às 04h58 (horário de Nova York), às 17h58 (horário de Pequim), as ações de Arkema, Evonik, Symrise e Lanxess subiram entre 5,3% e 9,4%.

O Goldman Sachs descreveu esses ajustes de classificação como um ponto de inflexão após um longo período de baixa, destacando que espera que a margem de lucro atinja o fundo no exercício de 2025, com a administração adotando medidas como reestruturações e consolidação de capacidade, além de sinais iniciais de melhora na demanda.

O PMI da manufatura dos EUA em janeiro subiu para 52,6, apoiado pelo aumento de novos pedidos e produção, enquanto o volume de cargas ferroviárias de produtos químicos nos EUA cresceu acima do normal sazonal.

A corretora também destacou que os gastos de infraestrutura do governo alemão passarão de 14 bilhões de euros em 2025 para 31 bilhões de euros em 2026, enquanto a China cancelou algumas exportações de produtos químicos e flexibilizou políticas imobiliárias.

De acordo com dados do setor citados no relatório, a capacidade de produção de produtos químicos na Europa deve fechar cerca de 17 milhões de toneladas por ano em 2025, totalizando uma redução de aproximadamente 9% da capacidade desde 2022.

O Goldman Sachs afirmou que as empresas químicas diversificadas agora apresentam uma relação risco-retorno mais favorável, observando que sua previsão ajustada de EBITDA para 2026 está basicamente alinhada com as expectativas do mercado, enquanto para 2027 supera a previsão de consenso em 2,8%.

A corretora espera que o desempenho do exercício de 2025 seja um evento de liquidação esperado, e que o múltiplo de avaliação das químicas diversificadas historicamente lidera as revisões de lucros por um período de 4 a 8 meses.

O Goldman Sachs estima que a previsão de EBITDA ajustado para os próximos 12 meses pode atingir o fundo no primeiro trimestre de 2026, quando os resultados forem divulgados. No setor, o Goldman Sachs projeta uma valorização média de 13% no preço-alvo de 12 meses, sendo que as químicas diversificadas apresentam potencial de alta de 18%, enquanto matérias-primas de consumo e tintas, gases e produtos químicos especiais têm potencial de 8% e 11%, respectivamente.

Por outro lado, a corretora mantém uma visão mais cautelosa sobre matérias-primas, prevendo que a pressão negativa sobre vendas e preços deve persistir, com o primeiro ponto de inflexão visível esperado apenas no terceiro trimestre de 2026.

A previsão de EBITDA ajustado para matérias-primas, após o ajuste pelo Goldman Sachs, está 2,5% abaixo do consenso de 2026 e 3,6% abaixo do de 2027.

A rebaixada de Givaudan para “Vender” reflete os riscos de queda na margem de lucro de médio prazo, devido ao aumento do capital intensivo e à diluição do portfólio de produtos, enquanto o downgrade de Clariant está relacionado à sua exposição cíclica e à falta de catalisadores recentes.

Umicore foi rebaixada para “Neutro”, pois o Goldman Sachs afirma que a maior parte das reavaliações de materiais de bateria já ocorreu, embora ainda existam riscos de execução.

A corretora afirmou que o setor de produtos químicos na Europa está atrasado em relação ao mercado de ações mais amplo, com o índice SX4P tendo um desempenho 14% inferior ao SXXP em 2024 e 23% em 2025, mas destacou que, com base na relação valor empresarial/EBITDA, algumas empresas estão próximas dos níveis mais baixos dos últimos vinte anos.

Apesar de desafios estruturais como excesso de capacidade, pressão de exportação da China e competitividade, o Goldman Sachs acredita que a aceleração na racionalização de capacidade e na redução de custos de energia a partir de 2027 pode sustentar a rentabilidade de médio prazo.

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