Assim é como a resposta da China às tarifas de Trump está silenciosamente agitando o bitcoin

Sam Reynolds

28 de janeiro de 2026 3 min de leitura

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A resposta da China à política comercial agressiva do Presidente Trump está silenciosamente perturbando os fluxos de caixa globais, com repercussões que chegam até aos mercados de criptomoedas.

Desde que assumiu o cargo no início do ano passado, o Presidente Trump impôs tarifas de importação elevadas, ou impostos, sobre quase todos os bens que entram nos EUA, incluindo os da China, a segunda maior economia do mundo e a fábrica global. Em janeiro de 2026, a tarifa média dos EUA sobre as importações chinesas é de aproximadamente 29,3%.

Em resposta, a China adaptou-se às táticas de Trump, com um controlo rigoroso sobre a taxa de câmbio do yuan desempenhando um papel fundamental na sua resiliência.

De acordo com uma nota recente do JPMorgan, esta postura na gestão da taxa de câmbio ajudou Pequim a preservar a competitividade das exportações e a conter a deflação, ao mesmo tempo que amplificou os ciclos de liquidez liderados pelo dólar durante períodos de tensão comercial.

Em outras palavras, a gestão da taxa de câmbio da China tende a potenciar os fluxos de caixa impulsionados pelo dólar durante a escalada das tensões comerciais, como tempestades que agravam a enchente.

Isto afeta o bitcoin, que é um ativo sensível a macroeconomia. Ele desvaloriza quando o risco de tarifas leva a uma escassez de liquidez em dólares e recupera quando as tensões se aliviam. É exatamente assim que o bitcoin negociou em março-abril do ano passado, após a escalada das tensões comerciais.

A influência da China nos preços das criptomoedas ocorre indiretamente através da gestão cambial e dos ciclos de liquidez globais, segundo dados, ao contrário dos EUA, onde ela flui diretamente através de movimentos de capital em fundos negociados em bolsa e outros veículos de investimento alternativos.

Essa interpretação está alinhada com os argumentos de Arthur Hayes, que enquadrou os acordos comerciais entre EUA e China como em grande parte performáticos e enfatizou que o verdadeiro ajuste econômico ocorre através de canais mais silenciosos.

Na sua opinião, tarifas e negociações definem o pano de fundo político, enquanto a política cambial, as ferramentas de conta de capital e a gestão de liquidez liderada pelo Tesouro determinam os resultados do mercado.

A perspetiva do JPMorgan reforça essa lógica. A China pode não permitir que o yuan se fortaleça de forma significativa, mas a interação entre tarifas, gestão cambial controlada e liquidez em dólares ainda molda o ambiente macroeconómico em que o bitcoin é negociado.

Resiliência da China

De acordo com a última perspetiva da JPMorgan Private Bank sobre a Ásia, a força de exportação da China permanece resiliente, com as exportações reais a crescerem cerca de 8% em 2025 e a quota de mercado global a subir para aproximadamente 15%, apesar de uma rede densa de tarifas dos EUA, e as exportações para os EUA a caírem para abaixo de 10% do total.

Administração Geral das Alfândegas, China. Haver Analytics. Dados de outubro de 2025

Essa resiliência reflete uma diversificação para a ASEAN e outras regiões, bem como uma decisão deliberada de gerir rigidamente o yuan, em vez de permitir que ele se valorize.

Continuação da história  

O yuan chinês fortaleceu cerca de 4% ao longo do último ano, partindo dos mínimos de 2023, mas, em termos de calendário de 2025, está apenas marginalmente mais forte face ao dólar, sublinhando o quão rigidamente a moeda é gerida e limitada a uma faixa de variação.

Qualquer recente fortalecimento do yuan, argumenta o banco, é provavelmente sazonal, com a perspetiva de médio prazo apontando para uma trajetória estável e limitada a uma faixa, enquanto os formuladores de políticas priorizam a competitividade das exportações e lidam com uma pressão deflacionária enraizada.

O banco alertou que o limiar para uma valorização significativa do yuan permanece elevado, descrevendo a moeda como operando sob um quadro de gestão de baixa volatilidade, no qual os movimentos são em grande parte ditados pelo dólar.

Para os mercados de criptomoedas, esse quadro desloca o foco de uma valorização sustentada do yuan para a transmissão de liquidez.

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