Google "emprestar mais cem anos ao céu"! A comunidade global de tecnologia irá receber o primeiro "título de dívida de cem anos" deste século

Como parte de um plano de emissão de dívida de grande escala, a empresa-mãe do Google, Alphabet, planeou emitir um título de dívida extremamente raro de 100 anos, sendo também a primeira vez desde o final dos anos 90 que uma empresa de tecnologia global lança esse tipo de dívida de longo prazo.

De acordo com fontes familiarizadas com o assunto, este título de 100 anos será denominado em libras esterlinas, além de outros quatro títulos com diferentes prazos também serão denominados nesta moeda. A fonte acrescentou que esta transação é a primeira emissão de títulos em libras por parte da Alphabet, com uma possível fixação de preço já na terça-feira.

De acordo com dados compilados pelo setor, esta é a primeira emissão de títulos de prazo tão longo por uma empresa de tecnologia desde que a Motorola lançou esse tipo de título em 1997.

Atualmente, o mercado de títulos de 100 anos é dominado principalmente por governos, universidades e outras instituições. Para as empresas, transações desse tipo são extremamente raras devido aos riscos de aquisições potenciais, obsolescência de modelos de negócio e eliminação de tecnologias. No entanto, dado o enorme financiamento necessário para que as empresas de tecnologia globais mantenham sua liderança na construção de capacidades de inteligência artificial, até mesmo essas transações extremamente raras estão voltando à tona.

Gordon Kerr, estrategista macro da KBRA na Europa, afirmou: “Eles (Google) querem explorar todos os potenciais investidores, desde investidores em finanças estruturadas até investidores de longo prazo.” Ele destacou que os principais compradores de títulos de 100 anos serão companhias de seguros e fundos de pensão, e que “os underwriters desta transação podem já não estar presentes quando a dívida for amortizada.”

Por que os títulos de 100 anos são emitidos em libras?

Atualmente, a forte demanda de fundos de pensão e seguradoras no Reino Unido está tornando o mercado de libras a primeira escolha para emissores que buscam financiamento de longo prazo.

No entanto, de acordo com estatísticas do setor, além dos emissores governamentais, até agora apenas a Électricité de France, a Universidade de Oxford e a fundação de caridade Wellcome Trust emitiram títulos de 100 anos no mercado de libras.

Todos esses títulos foram emitidos em 2021. Segundo índices do setor, naquele ano, o rendimento de títulos de alta classificação em libras atingiu o nível mais baixo da história. Como esses títulos têm um “duration” extremamente longo, todos estão atualmente sendo negociados a preços muito abaixo do valor nominal.

De acordo com dados compilados pelo setor, entre essas três transações, o título da Wellcome Trust, com o menor cupom, está atualmente sendo negociado a 44,6 pence por libra de face.

Nem todos os títulos de longo prazo permanecem válidos. Por exemplo, a varejista em dificuldades J.C. Penney entrou com pedido de falência em 2020, apenas 23 anos após a emissão de seu título de 100 anos.

Para as empresas, riscos de aquisições potenciais, obsolescência de modelos de negócio e eliminação de tecnologias tornam essas transações extremamente raras. Na verdade, mesmo a Motorola, que em 1997 foi a última empresa de tecnologia a emitir um título de 100 anos — quase marcou seu “último brilho” como líder do setor naquele ano.

No início de 1997, a Motorola era uma das 25 maiores empresas dos EUA em valor de mercado e receita. Desde então, essa situação nunca mais se repetiu. Em 1997, a marca Motorola era a número um nos EUA, superando a Microsoft. Mas, em 1998, a Motorola foi ultrapassada pela Nokia no setor de celulares, e após o lançamento do iPhone, até a Nokia saiu rapidamente do foco dos consumidores. Hoje, a Motorola ocupa a 232ª posição em valor de mercado, com uma receita anual de aproximadamente 11 bilhões de dólares.

De qualquer forma, a emissão de títulos de 100 anos continuará sendo uma iniciativa rara. Kerr, analista da KBRA, afirmou: “É difícil afirmar se esse tipo de título se tornará uma norma, mesmo no mercado de títulos do governo, onde também não é comum.”

Gigantes da tecnologia lançam tsunami de emissões de dívida

Os títulos em libras de 100 anos emitidos pela Alphabet irão ocorrer simultaneamente com várias emissões no mercado de dólares. Esta gigante tecnológica americana planeja levantar 20 bilhões de dólares por meio de títulos em dólares na segunda-feira, valor superior aos 15 bilhões de dólares inicialmente previstos. De acordo com outra fonte, a empresa também planeja emitir títulos em francos suíços pela primeira vez.

A última entrada da Alphabet no mercado de títulos dos EUA foi em novembro do ano passado, quando lançou títulos no valor de 17,5 bilhões de dólares, atraindo cerca de 90 bilhões de dólares em pedidos. Segundo dados da Bloomberg, o título de 50 anos emitido nessa transação foi o mais longo prazo de títulos de tecnologia denominados em dólares no ano passado, apresentando bom desempenho no mercado secundário. Na época, a empresa também emitiu títulos na Europa no valor de 6,5 bilhões de euros (77 milhões de dólares).

Este grande financiamento de dívida ocorre apenas uma semana após a Alphabet anunciar que seus gastos de capital este ano alcançarão 185 bilhões de dólares (o dobro do ano passado) para apoiar seus planos de inteligência artificial.

Outras empresas de tecnologia, incluindo Meta e Microsoft, também anunciaram planos de gastos elevados para 2026. Na segunda-feira, o plano de emissão de dívida do Google quase coincidiu com a divulgação, em 2 de fevereiro, pela Oracle, de uma emissão de títulos de 25 bilhões de dólares. Com as empresas de inteligência artificial expandindo rapidamente suas operações de data centers e a demanda por processadores, os gastos e empréstimos dessas gigantes da tecnologia estão crescendo em ritmo acelerado.

Um relatório da Barclays de janeiro indicou que a emissão total de títulos corporativos nos EUA este ano deve atingir 2,46 trilhões de dólares, um aumento de 11,8% em relação a 2025.

O Morgan Stanley estima que os gigantes de computação em nuvem, conhecidos como Hyperscalers, irão aumentar seus empréstimos de 165 bilhões de dólares em 2025 para 400 bilhões de dólares em 2026. Eles acreditam que as emissões de títulos relacionadas à inteligência artificial impulsionarão o volume de emissão de títulos neste ano para até 2,3 trilhões de dólares.

Embora não seja surpreendente que a Oracle e a Alphabet emitam títulos no início de 2026, isso tem um significado importante — um gestor de fundos de títulos corporativos afirmou que isso representa “uma das maiores despesas de capital que nossa geração já viu”.

(Origem: Caixin)