Estratégia Huajin: A tendência de primavera ainda não terminou, manter ações durante o feriado; tecnologia de crescimento e ciclos ainda podem ser relativamente favoráveis

Investimento pontos-chave

A curto prazo, a tendência do índice Shanghai Composite antes do Ano Novo Chinês pode ter alguma influência na tendência pós-festividades. Nos últimos 16 anos desde 2010, houve 9 ocasiões em que o Shanghai Composite teve desempenho forte (fraco) nos 5 dias de negociação anteriores ao Ano Novo Chinês, enquanto no dia seguinte o índice caiu (subiu); em 12 dessas ocasiões, a direção do movimento nos 5 dias antes do Ano Novo foi a mesma que nos 5 dias após o feriado.

A tendência de mercado na primavera ainda não terminou, os riscos durante o feriado podem ser limitados, podendo manter ações durante o período. (1) Este ano, as expectativas econômicas e de lucros podem melhorar durante o Ano Novo Chinês. Primeiramente, os dados de viagens e consumo durante o feriado podem favorecer o mercado. Segundo, as vendas de imóveis podem se recuperar: primeiramente, devido ao efeito de base baixa, a taxa de crescimento das vendas imobiliárias durante o feriado pode aumentar em relação ao ano anterior; em segundo lugar, as políticas de estímulo às vendas imobiliárias em várias regiões podem continuar a impulsionar a recuperação durante o feriado. (2) A liquidez durante o feriado pode permanecer frouxa. Primeiramente, a liquidez macro pode permanecer confortável: nos EUA, os dados do CPI de janeiro serão divulgados em 11 de fevereiro, e os dados de varejo em 17 de fevereiro, com expectativa de que o dólar continue oscilando em baixa, limitando restrições à liquidez doméstica. Além disso, antes do feriado, o Banco Central pode intensificar a injeção líquida devido à tensão sazonal de liquidez. Em segundo lugar, o mercado de ações mantém um nível de capital relativamente estável antes do feriado, podendo acelerar o retorno após o feriado. (3) A preferência por risco pode permanecer neutra durante o feriado. Primeiramente, embora ainda existam riscos geopolíticos externos, seu impacto interno é limitado: o risco de conflito sino-americano é relativamente pequeno; conflitos como o entre EUA e Irã podem ainda ocorrer, mas seu impacto nos mercados globais é limitado. Segundo, as expectativas de políticas mais ativas antes e após o feriado permanecem fortes.

Após ajustes de curto prazo, setores de tecnologia de crescimento e ciclos econômicos ainda podem manter vantagem relativa. (1) Analisando o histórico, setores principais apoiados por políticas e tendências industriais podem recuperar a liderança após ajustes. Primeiramente, após ajustes na tendência de primavera, setores que lideraram antes podem retomar a vantagem, impulsionados por políticas e tendências industriais ascendentes. Por exemplo, setores que tiveram alta antes de ajustes em 2016, 2019, 2021 e 2023, como eletrônicos, manufatura leve, mídia, petroquímica, metais não ferrosos e comunicações, podem recuperar o desempenho. Além disso, setores com avaliações ou emoções baixas antes do ajuste podem se recuperar. (2) Atualmente, após ajustes de curto prazo, setores de tecnologia de crescimento e ciclos econômicos ainda podem ser relativamente vantajosos. Primeiramente, esses setores continuam apoiados por políticas e tendências industriais em ascensão: políticas de inovação tecnológica, redução de competição interna, avanços em áreas como espaço comercial, IA, metais não ferrosos e produtos químicos, além de preços de commodities em alta. Em segundo lugar, setores como saúde, informática, química, finanças não bancárias e consumo podem se recuperar, pois suas avaliações estão relativamente baixas.

Alocação setorial: recomenda-se uma distribuição equilibrada entre setores de tecnologia de crescimento, ciclos econômicos e consumo antes do feriado. (1) Automóveis, defesa, cuidados pessoais, máquinas e comunicações podem apresentar bom desempenho em 2025. (2) O rebound de setores de consumo de curto prazo pode ser uma recuperação de avaliação, com continuidade a ser observada. Primeiramente, a confiança do consumidor, avaliações baixas e crescimento de lucros são fatores centrais para tendências de alta de médio prazo. Segundo, a continuidade do rebound de curto prazo é incerta: o índice de confiança do consumidor ainda está fraco, o ponto de inflexão de lucros ainda não ocorreu, e a recuperação de avaliações já é significativa. (3) Setores de saúde, automóveis, informática e máquinas, em crescimento, apresentam avaliações baixas. (4) Recomenda-se uma alocação em baixa antes do feriado em setores com políticas e tendências favoráveis, como eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), mídia (aplicações de IA, jogos), informática (aplicações de IA), defesa (espaço comercial), comunicações (hardware de IA), máquinas (robótica), energia nuclear, medicamentos inovadores, metais não ferrosos e produtos químicos, além de setores com potencial de recuperação de avaliação e melhorias marginais nos fundamentos, como finanças não bancárias e consumo (alimentos, comércio varejista, serviços).

Aviso de risco: experiências passadas podem não se aplicar no futuro, mudanças políticas inesperadas, recuperação econômica abaixo do esperado.