Os estoques de prata da Índia atingem níveis recorde em meio a um aumento sem precedentes nas importações

Numa mudança dramática na dinâmica do mercado de commodities, a Índia acumulou um volume extraordinário de prata nos últimos meses. O país importou prata no valor de 5,9 mil milhões de dólares num período de quatro meses — um aumento impressionante de 400% em comparação com os níveis do final de 2024 e um salto de 64% que supera o marco de 2022. Para contextualizar, as importações anuais de prata de 2013 a 2019 tiveram uma média de apenas 1,5 mil milhões de dólares por ano. Esta consolidação de prata física representa uma reformulação fundamental da estratégia de acumulação de commodities da Índia.

O que está impulsionando a acumulação massiva de prata na Índia

O apelo do metal branco na Índia resulta de múltiplos canais de demanda que atuam em conjunto. Os fabricantes de joias continuam a ser a base tradicional da procura, mas agora são acompanhados por um aumento de investidores em barras físicas que procuram manter ativos tangíveis. Igualmente importante é o elevado consumo industrial — particularmente na fabricação de eletrônicos e na produção de painéis solares, onde a prata é indispensável. A confluência destes fatores transformou a Índia de um comprador constante num acumulador agressivo de reservas de prata a um ritmo nunca antes visto na história recente do mercado.

Os fogos de artifício do mercado bolsista: ações de metais superam o índice geral

A loucura de compra de prata tem eletrizado os mercados de ações da Índia. O Índice Nifty Metal, que reflete o desempenho de empresas de mineração e metais, registou o seu melhor primeiro trimestre desde 2018. Mais impressionante ainda, superou substancialmente o referência Nifty 50, levando a relação entre metais e mercado amplo a um máximo de 11 anos. Esta divergência evidencia o quão concentrado se tornou o interesse de investimento no setor de metais preciosos e mineração.

A ação do preço em tempo real conta a história: a prata à vista subiu 5% para 94,41 dólares por onça, aproximando-se de um pico histórico de 94,61 dólares. Desde o início do ano, os preços da prata avançaram mais de 32%, superando em muito a volatilidade típica das commodities. Ainda assim, apesar destes máximos históricos, a prata física nos mercados locais da Índia começou a ser negociada com um desconto de ₹10.000 por quilo em relação ao preço oficial. “Há um desconto de ₹10.000 por quilo para barras prevalecentes no mercado físico aqui”, explicou Surendra Mehta, secretário nacional da Indian Bullion Jewellers Association (IBJA), cujos benchmarks de preços são referenciados pelo Banco da Reserva da Índia para avaliações de títulos de ouro soberano.

Os comerciantes com sede em Mumbai cotaram a prata física a ₹292.628 por quilo, embora os custos de importação desembarcados fossem de ₹302.628. Simultaneamente, os futuros de prata na MCX subiram 5,5% para ₹3,03 lakh por quilo, de acordo com dados da Reuters.

Produtos financeiros capturam o rally da prata

O boom da prata traduziu-se em retornos excecionais para veículos de investimento. O ETF Nippon India Silver subiu 5,66% para ₹284,70 por grama, entregando retornos desde o início do ano de 32,45% e ganhos de 225% em doze meses — números que superam em muito a queda de 2,15% do índice Nifty desde o início do ano e o retorno de 10,3% nos doze meses anteriores.

Os fundos de ativos que financiam a exposição à prata expandiram-se exponencialmente. Os ativos do ETF Nippon India Silver cresceram de ₹15.339,21 crore no início de 2025 para ₹72.907,44 crore até ao final de 2025, de acordo com relatórios da Kotak Mutual Fund. Esta expansão quase quíntupla reflete a convicção institucional por trás da história de oferta de prata.

Os lucros corporativos estão a validar a tese dos metais. A Hindustan Zinc, que controla aproximadamente três quartos da capacidade de produção de zinco da Índia, reportou um aumento de 46,2% no lucro no terceiro trimestre, com o rendimento líquido a subir para ₹39,16 mil milhões (430,6 milhões de dólares) de ₹26,78 mil milhões no ano anterior. A receita expandiu-se 27,5%, enquanto a produção mineira e refinada cresceu 4% — ambos recordes para o trimestre de outubro a dezembro.

O complexo de metais preciosos prolonga os ganhos

Para além da prata, o complexo mais amplo de metais preciosos participou no rally. O ouro avançou 1,7% para 4.672,49 dólares por onça, com os futuros de ouro nos EUA a acrescentar 1,8% para 4.677,70 dólares. O apetite por refúgio seguro também beneficiou as moedas de reserva tradicionais, com o iene e o franco suíço a registarem ganhos. A platina subiu 1,5% para 2.362,65 dólares, enquanto o paládio aumentou 1,1% para 1.819,99 dólares. Esta força sincronizada em várias classes de ativos indica que as reservas de prata da Índia fazem parte de uma fuga mais ampla para ativos tangíveis e que protegem contra a inflação.