Em 7 de fevereiro, a Comissão de Valores Mobiliários da China publicou o documento [2026] nº 1: «Diretrizes de Supervisão para a Emissão de Títulos Lastreados em Ativos (RWA) por entidades dentro do território nacional no exterior» (doravante «Diretrizes»), que entra em vigor a partir da data de publicação. As «Diretrizes» adotam uma postura de «regulamentação rigorosa» em relação à emissão no exterior de produtos tokenizados lastreados em ativos domésticos (especialmente tokens de títulos lastreados em ativos), sendo essencialmente uma parte do «controle rigoroso no exterior», com o objetivo de prevenir especulação, riscos transfronteiriços e atividades financeiras ilegais. O resumo do conteúdo é o seguinte:

· Os chamados títulos lastreados em ativos emitidos no exterior com base em ativos domésticos referem-se à atividade de emissão de certificados de direitos de participação tokenizados no exterior, utilizando tecnologia de criptografia e registros distribuídos ou tecnologias similares, apoiados por fluxos de caixa gerados por ativos ou direitos relacionados.

· A emissão de títulos lastreados em ativos no exterior com base em ativos domésticos deve cumprir rigorosamente as leis, regulamentos administrativos e políticas relevantes relacionadas a investimentos transfronteiriços, gestão de câmbio, segurança de rede e dados, realizando os procedimentos de aprovação, registro ou revisão de segurança exigidos pelos órgãos reguladores relevantes, sem prejudicar os interesses nacionais e o interesse público.

· As situações de proibição direta incluem: ativos/sujeitos explicitamente proibidos pelo Estado de captar recursos no mercado de capitais; atividades que possam ameaçar a segurança nacional (conforme determinação do departamento do Conselho de Estado); crimes penais nos últimos 3 anos, como corrupção, suborno, apropriação, desvio de bens, destruição da ordem econômica de mercado (incluindo acionistas controladores e controladores efetivos); investigações em andamento (suspeita de crime ou violação grave, sem conclusão); ativos com disputas de propriedade relevantes ou que, por lei, não podem ser transferidos; situações proibidas na lista negativa de securitização de ativos domésticos.

· A Comissão de Valores Mobiliários da China exercerá uma supervisão rigorosa sobre produtos de tokenização de RWA emitidos no exterior com ativos domésticos, de acordo com as leis e regulamentos aplicáveis. Antes de iniciar as atividades relacionadas, a entidade doméstica que controla os ativos principais (doravante «entidade de registro doméstica») deve registrar-se na Comissão de Valores Mobiliários da China, enviando relatórios de registro, documentação completa de emissão no exterior e outros materiais relevantes, explicando detalhadamente as informações da entidade de registro doméstica, os ativos principais e o plano de emissão de tokens. Caso não cumpra as regulamentações, a Comissão de Valores Mobiliários da China não realizará o registro. Após a conclusão do registro, a entidade de registro doméstica deve relatar imediatamente à Comissão de Valores Mobiliários da China quaisquer eventos relevantes que ocorram posteriormente.