É agora um bom momento para comprar obrigações? O que a mudança de Buffett em 2023 revela

Ao analisar se agora é um bom momento para comprar obrigações, poucos exemplos têm mais peso do que os recentes movimentos de investimento de Warren Buffett. O lendário investidor, que há muito defende ações em detrimento de obrigações, mudou fundamentalmente a sua abordagem em 2023, oferecendo aos investidores insights cruciais sobre as condições atuais do mercado e a avaliação de obrigações.

De Cético a Comprador de Títulos do Tesouro: Como a Estratégia de Obrigações de Buffett Evoluiu

Buffett construiu a sua fortuna de vários bilhões de dólares principalmente através de investimentos em ações, mantendo ações de empresas icónicas como Coca-Cola, American Express e GEICO Auto Insurance durante décadas. O seu foco de décadas em ações era tão pronunciado que, em 2010, afirmou publicamente: “Está bastante claro que as ações são mais baratas do que as obrigações. Não consigo imaginar alguém ter obrigações na sua carteira quando pode possuir ações, um grupo diversificado de ações.”

Esta filosofia de prioridade às ações moldou a abordagem de investimento da Berkshire Hathaway durante anos. No entanto, por baixo da superfície, o panorama de investimento estava a mudar. À medida que as taxas de juro subiam em 2023, a postura de Buffett em relação às obrigações passou por uma transformação marcada. Falando à CNBC em agosto de 2023, revelou o alcance desta mudança estratégica: “A Berkshire comprou 10 mil milhões de dólares em Títulos do Tesouro dos EUA na última segunda-feira. Comprámos 10 mil milhões de dólares em Títulos do Tesouro nesta segunda-feira. E a única questão para a próxima segunda-feira é se vamos comprar 10 mil milhões de dólares em títulos de 3 meses ou de 6 meses.”

Por que as taxas mais altas fizeram de agora o momento certo para comprar obrigações

O timing da mudança de Buffett foi deliberado. As taxas de juro mais altas mudaram fundamentalmente a equação entre ações e obrigações. Ao contrário do ambiente de taxas historicamente baixas dos anos anteriores, os rendimentos das obrigações tornaram-se verdadeiramente competitivos com os retornos das ações — uma combinação rara que captou a atenção de Buffett.

Durante o terceiro trimestre de 2023, a Berkshire Hathaway acumulou 29 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, elevando o seu total de holdings em obrigações para mais de 126 mil milhões de dólares. Isto não foi uma alocação de capital aleatória; refletiu uma resposta calculada às condições do mercado. Os títulos do Tesouro de curto prazo estavam a oferecer retornos mais atrativos do que obrigações de prazo mais longo, proporcionando à Berkshire segurança e uma renda respeitável enquanto o conglomerado avaliava futuras oportunidades em ações.

A estratégia de alocação de aposentadoria 90/10, que Buffett há muito defende — 90% em ações e 10% em investimentos mais seguros, como obrigações do governo — de repente parecia menos uma teoria abstrata e mais uma sabedoria prática. Quando as obrigações finalmente ofereceram rendimentos convincentes, o argumento para incluí-las numa carteira diversificada reforçou-se consideravelmente.

O que os recentes movimentos de Buffett em obrigações significam para as suas decisões de investimento

O comportamento de Buffett fala mais alto do que a sua retórica anterior. As suas compras agressivas de Títulos do Tesouro em 2023 sugerem que, sim, há períodos em que as obrigações se tornam investimentos atraentes — especialmente quando as taxas de juro sobem. A chave está em reconhecer essas janelas de oportunidade.

Para investidores que consideram se agora é um bom momento para comprar obrigações, a estratégia de Buffett oferece um modelo: concentre-se em títulos do governo de curto prazo que ofereçam rendimentos superiores e veja a alocação em obrigações não como um peso permanente na carteira, mas como uma resposta tática às condições do mercado. Quando as obrigações finalmente competem com as ações numa base ajustada ao risco, a diversificação faz sentido financeiro.

As ações continuam a ser centrais na construção de riqueza a longo prazo, como demonstra o histórico lendário de Buffett. Mas a sua posição de 126 mil milhões de dólares em Títulos do Tesouro prova que, quando as condições atuais do mercado favorecem as obrigações — rendimentos elevados, risco de crédito próximo de zero e maturidades de curto prazo atraentes — acrescentar exposição a obrigações torna-se uma jogada racional e pragmática, digna de consideração séria por investidores individuais.