Resultados Financeiros do 3º Trimestre da Dr. Reddy's: Lucros Atendem às Expectativas enquanto o Negócio Enfrenta Desafios Regionais

A Dr. Reddy’s Laboratories divulgou os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026, apresentando lucros por Acionista de Depósito Americano (ADS) que se alinharam às projeções do mercado, embora enfrentando pressões na receita. A empresa reportou 16 cêntimos por ADS, inalterados em relação às estimativas dos analistas, mas inferiores aos 19 cêntimos alcançados no trimestre correspondente do ano anterior, refletindo a intensificação da dinâmica competitiva no setor de medicamentos genéricos.

As receitas totais da empresa atingiram 971 milhões de dólares, representando uma expansão de 4,4% em relação ao ano anterior, embora esse crescimento tenha ficado aquém do consenso de 978 milhões de dólares. A insuficiência deve-se principalmente ao desempenho mais fraco do que o esperado na divisão global de genéricos, particularmente no mercado norte-americano — um centro de lucro crítico para o gigante farmacêutico indiano.

Genéricos Globais Mostram Promessa Apesar de Retração na América do Norte

O negócio de genéricos globais da Dr. Reddy’s gerou INR 79,1 bilhões no trimestre, um aumento de 7% em relação ao ano anterior, impulsionado por uma expansão generalizada nos principais mercados internacionais e por dinâmicas favoráveis de câmbio. No entanto, esse crescimento aparente oculta uma bifurcação preocupante no núcleo do negócio da empresa.

O segmento de genéricos na América do Norte recuou 12% em relação aos níveis do ano anterior, um revés significativo que afetou a rentabilidade geral. A queda refletiu dois obstáculos estruturais: uma forte redução nas receitas de lenalidomida e uma aceleração na erosão de preços de vários produtos emblemáticos. Para piorar, as margens brutas comprimiram-se em 505 pontos base em relação ao ano anterior, para 53,6%, uma contração notável impulsionada pela deterioração dessa composição de produtos juntamente com volumes de vendas mais baixos nas operações de ingredientes farmacêuticos ativos (API).

Apesar desses desafios, a Dr. Reddy’s impulsionou o momentum no mercado norte-americano por meio de lançamentos de produtos, introduzindo seis novas formulações genéricas durante o trimestre. Em 31 de dezembro de 2025, a empresa acumulava 73 pedidos pendentes de aprovação pela FDA, incluindo 71 solicitações abreviadas de novos medicamentos (ANDA) e duas submissões tradicionais de novos medicamentos. Dentre estes, 43 eram pedidos Para IV — uma classificação que indica exposição a litígios complexos de patentes.

Segmentos PSAI e Outros Desempenham Abaixo do Esperado

O segmento de Serviços Farmacêuticos e Ingredientes Ativos (PSAI), que comercializa serviços farmacêuticos terceirizados e precursores químicos especializados, registrou receitas de INR 8 bilhões — uma contração de 2% em relação ao ano anterior, atribuída à demanda fraca e a volumes menores no negócio de API. Por sua vez, o segmento Outros apresentou uma queda de 92% na receita, atingindo INR 0,1 bilhões, uma quase total retirada em relação aos valores do ano anterior.

A estrutura de custos operacionais da empresa refletiu tanto investimentos estratégicos quanto encargos pontuais. Os gastos com pesquisa e desenvolvimento totalizaram 68 milhões de dólares, uma redução de 8% em relação ao período do ano anterior, após a conclusão de investimentos substanciais em biossimilares relacionados a uma parceria com a Bristol Myers Squibb para o produto Orencia (abatacept). As despesas de vendas, gerais e administrativas, por outro lado, aumentaram 12%, atingindo 300 milhões de dólares, impulsionadas por investimentos direcionados em marketing de franquias de marca e por um portfólio de cuidados ao consumidor adquirido, além de efeitos cambiais desfavoráveis e provisões relacionadas às novas regulamentações trabalhistas indianas.

Impulso em Biossimilares Compensa Retrocessos Regulatórios

O trimestre trouxe vitórias notáveis no desenvolvimento de produtos, especialmente na área de biossimilares. A Dr. Reddy’s obteve aprovação regulatória na União Europeia e no Reino Unido para o AVT03 (denosumab), um biossimilar proposto para as terapias amplamente utilizadas de osteoporose e oncologia, Prolia e Xgeva, da Amgen. A empresa lançou o produto sob as marcas europeias Acvybra (60 mg/mL) e Xbonzy (70 mg/mL) na Alemanha em dezembro de 2025.

Esse avanço resultou de uma parceria de 2024 com a Alvotech, na qual a biotech islandesa é responsável pelo desenvolvimento e fabricação, enquanto a Dr. Reddy’s mantém direitos exclusivos de comercialização nos Estados Unidos e direitos semi-exclusivos na Europa e no Reino Unido. No entanto, o progresso rumo à aprovação nos EUA estagnou quando a FDA emitiu uma carta de resposta completa, referenciando observações de uma inspeção prévia à licença na instalação de fabricação de Reykjavik da Alvotech.

Separadamente, a Dr. Reddy’s enfrentou outro obstáculo regulatório relacionado ao seu biossimilar proposto para Rituxan/MabThera (rituximab) da Roche. A FDA emitiu uma carta de resposta completa citando descobertas não resolvidas de uma inspeção prévia à aprovação na instalação de biológicos de Bachupally, na Índia, conduzida em setembro de 2025, juntamente com certas deficiências na submissão. Em contrapartida, o produto equivalente da empresa, com a marca Ituxredi, obteve aprovação regulatória na União Europeia e continua a avançar internacionalmente.

Expansão Estratégica em Imuno-Oncologia

Para fortalecer sua franquia de oncologia, a Dr. Reddy’s assinou uma colaboração estratégica com a Immutep, focada no desenvolvimento e comercialização do candidato a imunoterapia em investigação, eftilagimod alfa (efti), em mercados emergentes e em alguns territórios desenvolvidos, excluindo América do Norte, Europa, Japão e Grande China. A estrutura do acordo incluiu um pagamento inicial de 20 milhões de dólares e obrigações de marcos contingentes que totalizam até 349,5 milhões de dólares, além de royalties de dois dígitos, enquanto a Immutep manteve direitos de fabricação e comercialização nos principais mercados desenvolvidos.

O Efti atualmente está sendo avaliado em um ensaio de fase III para câncer de pulmão de não pequenas células avançado ou metastático, com estudos complementares em indicações adicionais de tumores sólidos. Essa parceria amplia o portfólio de câncer da Dr. Reddy’s para mercados emergentes de alto crescimento, complementando suas iniciativas existentes de biossimilares e genéricos.

Perspectiva de Investimento e Posição no Mercado

As ações da Dr. Reddy’s caíram 9% nos últimos seis meses, em um contexto de expansão geral do setor, posicionando a ação como um desempenho relativamente inferior, apesar das iniciativas estratégicas em andamento. A empresa possui uma classificação Zacks Rank #4, refletindo obstáculos de curto prazo e os desafios estruturais enfrentados pelo setor de medicamentos genéricos de forma ampla.