MP Materials e Lynas: Avaliação do Potencial de Crescimento na Cadeia de Fornecimento de Terras Raras

Os elementos de terras raras tornaram-se um ativo estratégico no panorama geopolítico atual. À medida que o mundo transita para veículos elétricos, energia renovável e sistemas de defesa avançados, a procura por ímanes de terras raras continua a acelerar-se. Com a China a controlar aproximadamente 70% da produção mundial de terras raras e 90% da capacidade de processamento, o impulso das nações ocidentais para a independência da cadeia de abastecimento elevou a importância dos produtores domésticos e aliados de terras raras. Entre os principais atores que captam a atenção dos investidores estão a MP Materials e a Lynas Rare Earths Limited, duas empresas com vantagens estratégicas distintas no ecossistema das terras raras.

Posicionamento Estratégico no Ecossistema das Terras Raras

A MP Materials, sediada em Las Vegas, Nevada, opera como a única produtora totalmente integrada de terras raras nos Estados Unidos. A sua cadeia de abastecimento abrangente vai desde a mineração e processamento até à fabricação avançada de metal e ímanes, conferindo-lhe controlo significativo sobre toda a cadeia de valor. A empresa possui uma capitalização de mercado de 11,8 mil milhões de dólares.

A Lynas Rare Earths Limited, com sede em Perth, Austrália, construiu a sua reputação como produtora ambientalmente consciente, com uma cadeia de abastecimento segura e rastreável. Com instalações de mineração e processamento na Austrália e Malásia, a Lynas tem uma avaliação de mercado de aproximadamente 11,5 mil milhões de dólares. Ambas as empresas atraíram parcerias governamentais e comerciais importantes, posicionando-as como atores críticos no esforço do Ocidente para reduzir a dependência do fornecimento chinês de terras raras.

MP Materials: Aumento de Produção e Parcerias de Defesa

A MP Materials demonstrou uma expansão agressiva nos últimos trimestres, especialmente na fabricação de produtos separados de terras raras. Em 2025, a empresa anunciou acordos históricos que reforçam a sua importância estratégica. Uma parceria com a Apple comprometeu-se a fornecer ímanes de terras raras fabricados inteiramente nos Estados Unidos, usando materiais reciclados. Além disso, a MP Materials assinou um acordo com o Departamento de Defesa dos EUA para acelerar o desenvolvimento da cadeia de abastecimento doméstica de ímanes, levando à construção da Instalação 10X — um segundo centro de fabricação de ímanes doméstico que aumentará a capacidade total de ímanes de terras raras nos EUA para 10.000 toneladas métricas.

Os resultados do terceiro trimestre de 2025 revelaram sinais mistos. A receita caiu 15% face ao mesmo período do ano anterior, para 56,6 milhões de dólares, mas as métricas de produção contaram uma história diferente. A produção de NdPr (neodímio-praseodímio) atingiu um recorde de 721 toneladas métricas, representando um aumento de 51% face ao ano anterior, impulsionado pelo aumento na fabricação de produtos separados. A produção de óxido de terras raras totalizou 13.254 toneladas métricas, marcando o segundo melhor desempenho trimestral da empresa. O segmento de Materiais registou flutuações significativas, com receitas a cair 50%, para 31,6 milhões de dólares, devido à suspensão das vendas de concentrados, embora as receitas de terras raras separadas tenham subido 61%, devido ao aumento de volumes e preços.

A rentabilidade continua sob pressão. A MP registou uma perda de 10 cêntimos por ação no terceiro trimestre, uma melhoria face à perda de 12 cêntimos no período do ano anterior. A empresa espera perdas para o ano completo de 2025, mas projeta lucros no quarto trimestre de 2025 e espera retomar os lucros em 2026. Um desenvolvimento chave — o Acordo de Proteção de Preços do Departamento de Defesa, que entra em vigor a 1 de outubro de 2025 — deverá proporcionar estabilidade de receitas e suporte às margens no futuro.

Lynas: Conclusão de Iniciativas de Crescimento e Expansão a Montante

A Lynas recentemente passou de uma fase de expansão intensiva em capital para otimização operacional e expansão a jusante. A iniciativa de crescimento de 2025, concebida em 2019, atingiu agora praticamente a sua conclusão. Este esforço plurianual incluiu a separação de Terras Raras Pesadas na sua instalação na Malásia, a expansão da operação mineira de Mt Weld na Austrália Ocidental e o aumento da capacidade da fábrica de processamento de Kalgoorlie.

Um marco importante ocorreu em 2025 com a primeira produção comercial de Terras Raras Pesadas separadas fora da China em décadas. A instalação na Malásia produziu com sucesso óxido de Disprósio e óxido de Térbio, marcando um avanço na diversificação da capacidade global de separação de terras raras. Com os projetos de capital em grande parte concluídos, a Lynas está agora a executar a sua estratégia “Towards 2030”, que enfatiza a otimização dos retornos dos investimentos recentes enquanto busca a expansão a montante para cadeias de fornecimento de metais e ímanes.

A Lynas opera um sistema altamente integrado: os concentrados da mina de Mt Weld, na Austrália Ocidental, fluem para a instalação de processamento de Kalgoorlie, com processamento adicional na planta de materiais avançados da Lynas na Malásia, em Kuantan. A empresa também mantém um contrato com o Departamento de Defesa dos EUA para a construção de uma instalação de processamento de Terras Raras Pesadas em Seadrift, Texas, fortalecendo a sua posição no mercado ocidental.

Métricas Financeiras e Trajetórias de Crescimento

As estimativas de lucros do consenso revelam perfis financeiros divergentes a curto prazo. A MP Materials enfrenta perdas projetadas, com a estimativa do Zacks a apontar para resultados de 2025 com uma perda de 32 cêntimos por ação — uma melhoria face à perda de 44 cêntimos em 2024. No entanto, as estimativas para 2026 antecipam uma viragem para lucros, com 61 cêntimos por ação.

A Lynas apresenta um quadro de crescimento mais imediato. A estimativa do Zacks para o exercício fiscal de 2026 (que termina em junho de 2026) projeta lucros de 19 cêntimos por ação, em comparação com apenas 1 cêntimo em 2025. A estimativa para 2027 de 31 cêntimos por ação sugere uma aceleração de crescimento de 66% face ao ano anterior. Notavelmente, as estimativas mais recentes de ambos os empresas diminuíram nos últimos 60 dias, refletindo a abordagem conservadora que os analistas estão a adotar.

Avaliação e Desempenho do Preço das Ações

O último ano assistiu a uma valorização substancial de ambos os nomes. A MP Materials subiu 220,6%, enquanto a Lynas avançou 186,9%, refletindo o entusiasmo dos investidores pelo setor das terras raras em meio a preocupações geopolíticas. No entanto, os múltiplos de avaliação diferem consideravelmente.

A MP Materials negocia a um rácio preço-vendas a 12 meses à frente de 24,56X, muito acima do múltiplo de 1,35X da indústria em geral. Este prémio reflete as expectativas do mercado de crescimento futuro e expansão das margens. A Lynas também apresenta um prémio em relação aos múltiplos do setor, negociando a um rácio preço-vendas a 12 meses à frente de 13,95X — bastante abaixo do múltiplo da MP, mas ainda elevado relativamente à média do setor. A diferença de avaliação sugere que o mercado está a precificar trajetórias de recuperação e prazos de rentabilidade diferentes para cada empresa.

Considerações Estratégicas e Implicações de Investimento

A MP Materials e a Lynas representam diferentes expressões de exposição às terras raras, cada uma com vantagens distintas. A posição da MP como o único produtor totalmente integrado nos EUA confere-lhe uma importância estratégica nacional e beneficia de apoio governamental, exemplificado pelas parcerias com o Defesa e acordos de proteção de receitas. No entanto, a empresa permanece sem lucros a curto prazo, e as atividades de aumento de produção geram custos elevados.

A Lynas, tendo concluído substancialmente o seu programa de capex plurianual, está posicionada para beneficiar do efeito de alavancagem operacional e de uma geração de fluxo de caixa melhorada. A sua pegada geográfica diversificada e as capacidades emergentes a jusante posicionam-na bem para o crescimento de longo prazo do setor. Com múltiplos de avaliação mais baixos e maior visibilidade de lucros a curto prazo, a Lynas parece estar numa posição mais favorável para investidores que procuram exposição à história de crescimento estrutural do setor.

As atribuições atuais do Zacks Rank refletem esta análise: a Lynas tem classificação #2 (Compra), enquanto a MP Materials mantém uma classificação #4 (Venda). Para investidores que avaliam o potencial de valorização do setor das terras raras, a escolha entre estes dois líderes depende da tolerância ao risco, horizonte de investimento e convicção na recuperação de lucros a curto versus médio prazo.