A correção desta onda do Bitcoin foi um pouco forte. Quase quebrou os 86.000 dólares, apagando toda a valorização desde janeiro deste ano, com a taxa de retorno mensal agora negativa, atualmente em -0,5%. É importante lembrar que, em 14 de janeiro, ele acabou de ultrapassar os 97.000 dólares, e agora, a partir do pico, já caiu cerca de 10,9%.

Vários fatores estão atuando por trás desta queda. Embora o risco geopolítico ainda exista, a propriedade de refúgio do Bitcoin neste período parece não ter se manifestado muito; as expectativas do mercado em relação ao ritmo de cortes de juros do Federal Reserve também estão sendo ajustadas, com preocupações de aperto na liquidez surgindo. Uma pressão mais direta pode vir das instituições — o fluxo de fundos do ETF de Bitcoin à vista está saindo, além do mercado estar em um processo de desleveraging geral, o que naturalmente aumenta a pressão de venda.

Dados históricos mostram que o desempenho do Bitcoin em janeiro nunca foi tão ruim assim. Desde 2013, a média de retorno de janeiro é de +3,81%, e a mediana também é de +0,62%. Nos últimos 13 anos, janeiro foi de alta em 7 anos e de baixa em 6, ou seja, praticamente 50/50. Mas, como neste ano, quando o preço sobe no início do mês e depois rapidamente devolve toda a valorização, tornando-se negativo na linha mensal, isso realmente não é comum. $BTC

Minha opinião é que esta correção parece mais uma liberação concentrada de emoções e de liquidez de curto prazo, não necessariamente indicando uma reversão de tendência. Especialmente, a continuidade de saída de fundos do ETF ainda precisa ser observada; se posteriormente houver uma retomada de fluxo líquido positivo, o sentimento do mercado pode se recuperar rapidamente. Além disso, segundo padrões históricos, uma baixa em janeiro não significa que o ano todo será ruim — nos últimos seis anos, houve vários anos em que janeiro fechou em queda, mas o ano inteiro terminou em alta.

O mercado de curto prazo pode continuar oscilando, e o processo de desleveraging ainda pode não ter terminado. Mas, se o ambiente macroeconômico não piorar ainda mais, o Bitcoin acima de 80.000 dólares pode encontrar suporte gradualmente. O desempenho geral deste ano ainda dependerá das ações reais do Federal Reserve, da disposição das instituições em alocar fundos e das condições mais amplas de liquidez macroeconômica. Os dados históricos podem servir de referência, mas cada ciclo tem uma estrutura diferente, e esta rodada, especialmente, foi alterada pela participação de ETFs e instituições tradicionais, o que pode tornar a volatilidade mais frequente, mas a tendência de médio a longo prazo, na minha opinião, ainda não terminou.