#美联储政策与货币政策 Ao ver o Trump mais uma vez a brandir um grande bastão contra o Powell, os meus pensamentos voltaram à crise financeira de 2008. Naquela altura, o Bernanke resistiu à pressão e operou de forma independente, embora tenha sido alvo de críticas, a firewall do Federal Reserve acabou por proteger todo o sistema. Hoje, o mesmo roteiro se repete — forças políticas tentam minar a independência do banco central, o que, na minha mais de duas décadas de carreira de investimento, é realmente um sinal de perigo raro.

O mecanismo de "presidente sombra" do Trump, as críticas diretas aos membros do FOMC e até a possibilidade de processar o Powell, tudo isso quebra uma regra invisível de longa data. A história mostra que, sempre que há intervenção política na política monetária, o mecanismo de precificação do mercado falha. A stagflação dos anos 70 é um exemplo — quando o banco central é forçado a obedecer ao ciclo político em vez do ciclo econômico, as expectativas de inflação começam a subir em espiral.

O mais perigoso agora não é se o Powell será demitido ou não, mas sim o colapso da confiança do mercado na política do Federal Reserve. Assim que os investidores começarem a duvidar da coerência e da fundamentação científica das políticas, o fluxo de capitais se tornará extremamente instável. Já estamos vendo sinais disso — o Fed começou a "silenciar seletivamente", o que por si só é uma manifestação de erosão da resiliência institucional.

A divulgação do nome do novo presidente em janeiro do próximo ano pode se tornar um ponto de inflexão crucial. Se o processo de seleção for politizado, devemos nos preparar para um ambiente de política monetária ainda mais incerto. Essa incerteza costuma elevar a volatilidade, e justamente a volatilidade é o assassino mais imparcial.