A incerteza induzida por políticas não só sacode os mercados—ela redefine fundamentalmente o comportamento das economias. À medida que nos aproximamos do marco de um ano desde o "Dia da Libertação", as pressões de estagflação incorporadas nas políticas governamentais recentes tornam-se impossíveis de ignorar.

O mecanismo é simples: quando os governos criam incerteza, as empresas congelam. Elas hesitam em investir, os consumidores reduzem os gastos, e as pressões inflacionárias persistem simultaneamente—a clássica armadilha da estagflação. Não é mais uma teoria econômica abstrata; pode-se vê-la acontecendo em dados em tempo real.

A agenda política de Trump provou ser particularmente eficaz em gerar esse tipo de incerteza. Seja por ameaças tarifárias, mudanças regulatórias ou movimentos fiscais, o efeito é consistente: as empresas não sabem quais serão as regras daqui a seis meses, então agem de forma defensiva. Enquanto isso, a inflação não colabora com a abordagem cautelosa—ela continua a subir rapidamente.

A combinação é tóxica para o crescimento. Você tem uma atividade econômica mais lenta, aliada a pressões de preços persistentes. Parece familiar? Isso porque estamos vivendo exatamente isso. À medida que o aniversário se aproxima, espere que essa dinâmica se torne ainda mais impossível de os formuladores de políticas evitarem. Os dados não os deixarão.