Iren vs Applied Digital: Quais Oferece Fundamentos Mais Sólidos a Longo Prazo?

O Boom dos Data Centers de IA Cria Oportunidades para Ambos os Atores

A corrida pela infraestrutura de inteligência artificial está a acelerar a um ritmo sem precedentes. Grandes hyperscalers como Microsoft, Amazon e Alphabet estão a canalizar centenas de bilhões na expansão de data centers. Estima-se que foram investidos cerca de $350 mil milhões em capacidade de data centers no ano passado, com projeções que indicam um crescimento ainda mais acentuado pela frente.

Duas empresas emergiram como principais beneficiárias deste boom de infraestrutura: Iren (NASDAQ: IREN), anteriormente conhecida como Iris Energy, e Applied Digital (NASDAQ: APLD). Ambas garantiram contratos transformadores com grandes fornecedores de serviços em nuvem, impulsionando as suas avaliações de ações para níveis elevados. O preço das ações da Iren subiu 285% em 2025, enquanto a Applied Digital ganhou 221%.

Comparando a Qualidade e Escala dos Acordos

A Applied Digital ganhou destaque ao fechar um acordo de $7 mil milhões, com duração de 15 anos, com a CoreWeave para fornecer capacidade de computação para cargas de trabalho de IA. A Iren respondeu com um contrato de 9,7 mil milhões de dólares, considerado por muitos como uma parceria de hyperscaler de primeira linha.

Embora o tamanho do acordo seja importante, a distinção mais significativa reside no que cada empresa possui versus o que depende de terceiros. Esta diferença estrutural revela qual das empresas está melhor posicionada para um crescimento sustentável.

A Vantagem da Integração Vertical: Um Fator Decisivo

O diferencial crítico entre esses dois concorrentes é o controlo que exercem sobre ativos essenciais de infraestrutura. A Iren mantém um modelo verticalmente integrado, abrangendo propriedade de terrenos, infraestrutura elétrica e alocação de GPU. Este controlo abrangente estende-se até às subestações elétricas, permitindo à empresa gerir diretamente as cadeias de fornecimento de energia.

A Applied Digital opera com uma abordagem mais leve em ativos, possuindo terrenos, mas dependendo mais de fornecedores externos para eletricidade e distribuição de energia. Essa dependência cria potenciais gargalos e limita a otimização de custos.

A integração vertical oferece à Iren duas vantagens estratégicas: primeiro, a capacidade de manter controlos de custos mais apertados em todas as operações; segundo, a capacidade de escalar as implantações de data centers mais rapidamente, sem esperar que terceiros construam a infraestrutura.

Projeções Financeiras Mostram Caminhos Divergentes

As perspetivas de lucros para as duas empresas divergem de forma acentuada. Os analistas preveem que a Iren irá apresentar um aumento de 175% nos lucros por ação durante o exercício fiscal de 2026, atingindo aproximadamente $1,07 por ação. A empresa está a passar de investimentos em fase de crescimento para um modelo operacional rentável.

A Applied Digital, por outro lado, espera reportar uma perda líquida de $0,45 por ação para o ano. Embora continue a procurar oportunidades de crescimento, a rentabilidade permanece elusiva a curto prazo.

Qual Empresa Recompensa Melhor os Investidores a Longo Prazo?

Tanto a Iren quanto a Applied Digital estão a aproveitar ondas de demanda estrutural por infraestrutura de IA. Ambas garantiram compromissos multibilionários com parceiros credíveis. No entanto, as suas abordagens diferentes em relação à propriedade de ativos e controlo de infraestrutura sugerem perfis de risco-recompensa distintos.

O modelo de negócio integrado da Iren, aliado à sua transição para um crescimento significativo de lucros, apresenta uma base mais sólida para investidores que procuram exposição à construção de infraestrutura de data centers. A estrutura de dependência externa da Applied Digital, embora potencialmente ofereça maior flexibilidade, introduz riscos de execução cujos prazos de rentabilidade permanecem incertos.

A onda de infraestrutura de data centers provavelmente criará vencedores em ambos os atores, mas a estrutura de propriedade da Iren e a trajetória de lucros parecem estar melhor posicionadas para oferecer retornos sustentados aos acionistas na próxima década.