Arbitrum este ano absorveu 25,2 mil milhões de dólares em entradas líquidas, ultrapassando o total de Base, Ethereum, Optimism e Solana. Isto parece uma grande vitória do Layer2 — mas a história é muito mais complexa.

No que diz respeito aos tokens, o ARB caiu 59%, e os endereços ativos também estão a encolher. Ao mesmo tempo, verá um fenómeno interessante: o capital está realmente na Arbitrum, apenas a direção do fluxo mudou. O GMX manteve 90% do TVL nesta cadeia, o Pendle bloqueou 32,5 milhões de dólares em liquidez, e o mercado da Aave ultrapassou os 2 mil milhões de dólares.

O ponto-chave aqui — o dinheiro ficou na ecologia, mas foi direcionado para os protocolos, e não para os próprios tokens. Isto reflete uma mudança profunda no mercado: os utilizadores valorizam os ganhos reais e os casos de uso na camada de aplicação, e não apenas a especulação sobre o token base do Layer2. A Arbitrum venceu a batalha de tráfego como infraestrutura, mas se isso se traduzirá em valor para o token, ainda depende se as aplicações ecológicas continuarão a criar valor.