Os dados de emprego de dezembro nos EUA acabaram de ser divulgados, e o resultado foi um pouco inesperado — não do tipo que indica melhora.

De acordo com os dados do Departamento de Trabalho divulgados na sexta-feira, foram criados 50 mil empregos não agrícolas em dezembro, mantendo a taxa de desemprego em 4,4%. Parece razoável, mas o problema é que isso ficou abaixo das expectativas dos economistas. O mercado esperava um aumento de 55 mil postos de trabalho, e a previsão da Bloomberg era mais otimista, estimando cerca de 70 mil. Em novembro, na verdade, foram criados 56 mil empregos, então o desempenho deste mês realmente desacelerou.

Mais importante ainda é a tendência da taxa de desemprego. Em novembro, ela subiu para 4,6%, atingindo o maior nível em quatro anos. Para se ter uma ideia, em setembro a taxa era de apenas 4,4%, e essa recuperação foi bastante acentuada. (Em outubro, os dados não foram divulgados devido ao impasse do governo.)

Em uma perspectiva mais ampla, com base na estimativa preliminar do crescimento salarial até dezembro, espera-se que os EUA criem aproximadamente 584 mil empregos ao longo de 2025, uma média de menos de 50 mil por mês. Para comparação, em 2024, o mercado de trabalho teve uma média mensal de aproximadamente 168 mil novos empregos, indicando uma desaceleração clara. E em 2023, foram criados mais de 2 milhões de empregos ao longo do ano.

Porém, há um detalhe importante — o Departamento de Trabalho planeja divulgar, em 6 de fevereiro, a revisão final dos dados de emprego de janeiro. A revisão preliminar de setembro do ano passado revelou que, de abril de 2024 a março de 2025, o número de novos empregos por mês foi quase 76 mil menor do que o divulgado inicialmente. Portanto, os números finais podem ser ainda menores, já que as revisões anuais geralmente reduzem os dados preliminares.

E qual o impacto desses dados na política do Federal Reserve? Os economistas geralmente esperam que, se a taxa de desemprego de dezembro se mantiver em torno de 4,5% (atualmente está em 4,4%, bem próximo disso), o Fed provavelmente manterá as taxas de juros inalteradas na reunião de política de 27-28 de janeiro. Em outras palavras, a desaceleração no emprego pode ter dado ao Fed uma justificativa para pausar o corte de juros — não há aumento, mas também não há pressa em reduzi-los.