O mercado tem vindo a falar muito sobre as histórias de baleias a comprar Bitcoin de forma desenfreada, mas o chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, revelou a verdade diretamente em 3 de janeiro — na verdade, trata-se de uma má interpretação coletiva.

O chamado sinal de aumento de posições das baleias baseia-se numa jogada das exchanges: consolidar uma grande quantidade de posições dispersas em poucos endereços de grande volume, criando a impressão de que há baleias a acumular freneticamente. Na realidade, ao excluir os endereços das exchanges, o saldo de Bitcoin das baleias não só não aumentou, como até diminuiu. Mesmo aqueles endereços com entre 100 e 1000 BTC (incluindo posições de ETFs), não mostraram um aumento no saldo que correspondesse às expectativas do mercado.

E os dados ainda mais contundentes: a demanda real por Bitcoin está a diminuir mensalmente e a taxa de crescimento anual está a desacelerar claramente, quase atingindo valores negativos.

A análise de Julio foi certeira ao apontar o equívoco de pensamento no mundo das criptomoedas — muitas pessoas têm o hábito de usar as variações de preço para definir ciclos de alta e baixa, mas na verdade deveriam focar na demanda real. Ele até disse que, se o Bitcoin parecer cada vez mais "subvalorizado" dentro de um determinado quadro de avaliação, o problema não é uma resposta lenta do mercado, mas sim que o próprio modelo precisa ser atualizado.

Essa análise realmente deu uma esfriada na recente empolgação com o "mercado das baleias". No mundo das criptomoedas, é fundamental entender bem a relação entre oferta e demanda, para não ser levado por ilusões geradas pelos dados.