Olhem para o mercado do ETH nestes últimos dias, é simplesmente um campo de batalha entre posições de venda e compra. Analisei os dados mais recentes do dinheiro inteligente na blockchain e fiquei realmente impressionado — há 747 baleias vendendo a descoberto, mais de quatro vezes o número de posições de compra! Ainda mais impressionante, o preço já subiu para 3128 dólares, e essa turma de posições vendidas já está com uma perda flutuante de cerca de 1,2 bilhões de dólares, mas nenhuma delas saiu, transformando essa perda em uma "parede de chips de alto custo" que pesa sobre o mercado.

Vamos esclarecer primeiro o que é "dados de dinheiro inteligente" — basicamente, são as posições de grandes instituições e grandes investidores com volumes de capital muito elevados. Os movimentos desses players muitas vezes refletem a direção real do jogo no mercado, muito mais confiável do que aquelas análises que só falam besteira. O núcleo do conflito nesses dados é bem claro: o preço está subindo, mas as posições vendidas não querem admitir a derrota de jeito nenhum.

Segundo a lógica convencional, com o preço rompendo níveis e perdas flutuantes tão altas, as posições vendidas deveriam já ter cortado suas perdas e saído. Mas eles não fazem isso. Não é uma aposta cega de teimosia, há uma lógica por trás. Primeiro, jogadores considerados baleias, com fundos de pelo menos dezenas de bilhões ou mais, uma perda de 1,2 bilhões de dólares para eles pode ser apenas uma gota no oceano. Isso significa que eles têm "munição" suficiente para resistir, sem risco de ruptura de cadeia de financiamento. Em segundo lugar, esse nível de posições geralmente não é de operadores de curto prazo; seu ciclo de jogo é de meses ou até trimestres, e as oscilações de curto prazo no preço não influenciam muito suas decisões. Mais importante, essa postura de "preferir perder flutuando, mas manter a posição" em si envia um sinal ao mercado — eles têm confiança na tendência futura.