Quando estava a explorar o mercado tarde da noite, de repente tive uma sensação: o mercado cripto já não é o casino que enriqueceu da noite para o dia.

Olhando para trás, para a onda do ICO, DeFi e NFT nos últimos anos, ao ver o mercado passar da desordem à ordem, da especulação à descoberta de valor, para ser honesto, é um pouco misto. Por um lado, sinto falta da energia selvagem e, por outro, vejo também a realidade de que as finanças tradicionais estão a redefinir as regras do jogo aqui.

**O mercado está a fissionar-se silenciosamente**

O ano de 2025 é crítico. A aprovação dos ETFs à vista de Bitcoin é apenas superficial, refletindo o ponto de viragem das finanças tradicionais desde a espera até ao fim. Pode ver a partir destes dados:

A correlação entre o Bitcoin e o Nasdaq 100 mantém-se estável entre 0,75-0,85, o que é simplesmente cada vez mais parecido com ativos tradicionais. Os ETFs de Bitcoin à vista absorveram 710.777 BTC desde o seu lançamento, o que ultrapassa largamente a produção de Bitcoin no mesmo período. Grandes instituições como Morgan Stanley e Merrill Lynch também começaram a disponibilizar aos clientes canais de ETFs de criptomoedas.

O que antes era mal visto por Wall Street é agora um padrão nas carteiras de investimento. Quão rápido é esta mudança? É tão rápido que é um pouco desconfortável.

**As regras estão a ser reescritas**

O que altera não só o montante de fundos na entrada institucional é também a lógica operacional de todo o mercado. Quando o sistema de gestão de risco, as normas transacionais e o quadro regulatório das finanças tradicionais começam a ser aplicados ao mercado cripto, a ecologia primitiva e de base está a ser gradualmente transformada.

Isto não é necessariamente mau, mas significa que os investidores individuais precisam de se adaptar ao novo campo de jogo. As instituições têm equipas de investigação, sistemas de controlo de risco e vantagens de informação – estas coisas não eram tão importantes na "era dos casinos", mas agora estão a tornar-se cada vez mais populares.

Algumas pessoas sentir-se-ão perdidas e sentirão que o mercado cripto perdeu algo. Mas, de outra perspetiva, a normalização está também a reduzir os riscos sistémicos, aproximando o mercado um passo de uma infraestrutura financeira real.