Perspetiva de Ativos Digitais do Citi 2026: Um Ponto de Viragem para a Adoção Generalizada

1. Conclusão geral: 2026 é um ano crítico. A Citi acredita que 2026 será um ano chave para que os ativos digitais avancem para uma adoção generalizada. A lógica principal do mercado irá evoluir para:
Implementação regulatória→ as instituições adotam fluxos acelerados → de capital para impulsionar os preços.

2. Previsão de Preço: Metas a 12 meses para BTC e ETH 1. Bitcoin(BTC)O preço do Bitcoin é principalmente impulsionado pelos fluxos de capital dos ETFs, pelo ambiente macroeconómico e pelo crescimento dos utilizadores.

―Visão a curto prazo: Espera-se que flutue entre 80 mil e 100 mil.
―Apoio psicológico: 70k (preço pré-eleitoral nos EUA) é o nível chave de apoio.
2. Ethereum(ETH)A incerteza na previsão de ETH é maior, com o preço fortemente dependente da atividade on-chain (como a atividade L2) e da fraca atividade recente.
- Cenário base: $4.304
―Cenário de Mercado Em Alta: $5.132
―Cenário de mercado baixista: $1.270

3. Força motriz central: mudança da alavancagem para o "fluxo real de capital"

―Influência dos ETFs: As entradas de ETFs explicam as flutuações semanais de 42% do preço do BTC; A taxa de explicação das flutuações para o ETH é de 22%, mas o impacto é maior (cerca de 7,8% de aumento por cada mil milhões de dólares em entradas).

- O apetite pelo risco diminuiu: Após a liquidação das posições compridas alavancadas em outubro, a taxa de financiamento de mercado caiu, o juro aberto diminuiu e a volatilidade diminuiu. Tendências futuras: O mercado vai depender mais de "fluxos reais de dinheiro" do que de alavancagem.

4. Tema estrutural: stablecoins e tokenização de ativos

1. Stablecoins: A regulamentação reforça a integração
―Progresso regulatório: Os Estados Unidos aprovaram o GENIUS Act, e a regulamentação das stablecoins em Hong Kong atraiu a participação institucional.
- Posição de mercado: A capitalização de mercado representa entre 5 a 10% da capitalização total das criptomoedas.
―Oportunidades potenciais: Existe uma oportunidade de "biliões de dólares" para stablecoins no espaço dos pagamentos.

2. Tokenização de ativos: de piloto a utilitário
- Crescimento rápido: O tamanho dos fundos tokenizados aumentará 93% em relação ao ano anterior em 2025.
― Grandes instituições entraram no mercado: BlackRock, Franklin, Circle e JPMorgan Chase (que lançou o produto tokenizado MMF MONY) foram todas amplamente implementadas.
―Ponto de viragem chave: 2026 será um ponto de viragem para a tokenização passar de "piloto" para "adoção a nível institucional".

5. Ambiente regulatório e macro
―Estrutura regulatória a tomar forma: Espera-se que os Estados Unidos aprovem legislação sobre ativos digitais (CLARITY/RFIA) no segundo trimestre de 2026). A CFTC poderá tornar-se o principal regulador dos bens digitais.
―Tendências globais: A Mica da UE foi implementada, e Hong Kong e o Reino Unido estão a avançar com as regulamentações relevantes.
- Correlação macro: BTC e ETH contra o mercado acionista(S&P 500)está altamente correlacionado.
―Riscos externos: É necessário prestar atenção ao efeito de supressão de curto prazo do aumento das taxas de juro do Banco do Japão sobre o BTC.