O Banco do Japão acabou de emitir um sinal, e todo o mercado precisa reconsiderar.

O membro do conselho do banco central declarou claramente: mesmo que a taxa de juros suba para 0,75%, a taxa de juros real ainda será negativa. Mais importante ainda, a próxima etapa será iniciar um ritmo de aumento de juros mensal — o que na história do Banco do Japão representa uma verdadeira mudança de paradigma.

Por que isso é tão assustador? Deixe-me explicar:

**O dinheiro mais barato do mundo está desaparecendo.** O paraíso de financiamento a custo zero de 30 anos no Japão está chegando ao fim. Aqueles fundos de arbitragem que usam empréstimos em ienes para comprar títulos do Tesouro dos EUA ou alocar em ativos criptográficos — cujo volume total pode estar na casa dos trilhões de ienes — agora precisam considerar uma retirada de emergência. Isto não é um evento pequeno, é uma mudança no padrão de liquidez.

**Ao mesmo tempo que o capital retorna ao Japão, os mercados emergentes serão drenados.** As ações japonesas podem passar por uma correção no curto prazo, e a pressão sobre o índice Nikkei será grande. Os custos globais de financiamento estão subindo coletivamente, e o mercado de títulos corporativos enfrentará uma nova fase de reprecificação.

**Que riscos o Banco do Japão está assumindo?** Eles preferem enfrentar a pressão de uma recessão econômica a manter uma política de juros baixos, o que indica que os dados de inflação que eles veem são provavelmente muito mais preocupantes do que os divulgados oficialmente.

**Fique atento a três sinais:** O salário do Spring Wage Negotiation pode ultrapassar 5%? O CPI núcleo pode se firmar acima de 3%? Quando o banco central anunciará oficialmente o fim da política de controle da curva de juros?

Um dado que dói especialmente: a taxa de endividamento das famílias japonesas já atingiu 256% do PIB. Uma alta de 1 ponto percentual na taxa de juros significa um custo adicional de 2,5 trilhões de ienes em juros. Essa aposta audaciosa do Banco do Japão é uma aposta no destino do país.

**Qual é a linha de fundo?** Quando o último país com juros negativos começar a aumentar as taxas, isso significará o fim de uma era de 15 anos de dinheiro barato globalmente. Isso representa um risco de prêmio para qualquer portfólio — seja de ativos tradicionais ou digitais — e exige uma nova avaliação de risco. Seja antecipando posições em ativos sensíveis às taxas ou permanecendo vigilante durante a retração de liquidez. O mapa de capitais global começará a ser redesenhado a partir deste momento.