#代币化趋势 Ao ver esta série de ações da SEC, lembrei-me subitamente do boom das ICOs em 2017. Na altura, também falávamos sobre "subversão", e a maioria dos projetos desapareceu. Olhando para trás agora, a diferença chave é que, naquela altura, a tecnologia procurava aplicação, e este ano era a aplicação à procura de tecnologia.

A aprovação da DTCC para alojar ativos tokenizados on-chain não é apenas um relaxamento regulatório – é um sinal de que o sistema financeiro tradicional está a adotar ativamente o on-chain. Vi o Bitcoin a ser ridicularizado em 2013 e o Ethereum a ser mitificado em 2017, e desta vez a diferença é que este passo foi promovido por Wall Street.

Tom Lee salienta que simbolizar a super narrativa poderia ser um jogo de 5-10 anos a longo prazo. Mas gostaria de acrescentar que o mais perigoso deste ciclo é precisamente a sua previsibilidade. Quando todos veem claramente a direção, é fácil cair na "armadilha da certeza" – sobrestimar os retornos a curto prazo e ignorar os riscos estruturais. Já vi demasiados casos destes na bolha DeFi de 2021.

A verdadeira lição é que reconhecer a megatendência e seguir o ritmo são duas coisas diferentes. A tokenização é, de facto, a direção, mas cada ajuste de ciclo, cada iteração regulatória e cada ronda de esgotamento de liquidez no caminho vai eliminar um grupo de "convincentes". A história nunca sobe em linha reta, e só aqueles que conseguem ver longe e viver muito tempo podem esperar pelo fim.