Conselho de Supervisão de Estabilidade Financeira elimina rótulo de 'vulnerabilidade' de cripto, à medida que a ordem de Trump e a Lei GENIUS entram em vigor

O FSOC removeu os criptoativos da sua lista de vulnerabilidades do sistema financeiro no seu relatório anual de 2025, encerrando um período de três anos durante o qual as criptomoedas foram classificadas como uma potencial ameaça sistémica que requer supervisão reforçada e novas legislações.

Os ativos digitais foram reclassificados numa categoria neutra de “desenvolvimentos de mercado significativos a monitorizar” e descritos como um setor em crescimento com participação institucional crescente através de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista e tokenização de ativos tradicionais, de acordo com o relatório.

Conselho de Supervisão de Estabilidade Financeira visa novas regras

O relatório de 2022 do FSOC, emitido ao abrigo da Ordem Executiva 14067 do ex-Presidente Joe Biden, concluiu que “as atividades de cripto-ativos podem representar riscos para a estabilidade do sistema financeiro dos EUA” e pediu nova legislação sobre mercados à vista e stablecoins. O relatório de 2024 classificou os ativos digitais sob vulnerabilidades e alertou que as stablecoins em dólares “continuam a representar um risco potencial para a estabilidade financeira porque são vulneráveis a corridas” sem padrões prudenciais semelhantes aos bancários.

O relatório de 2025 reverteu essa abordagem, observando que os reguladores dos EUA “retiraram avisos amplos anteriores” às instituições financeiras sobre envolvimento em criptomoedas. O relatório afirmou que o crescimento das stablecoins em dólares provavelmente apoiará o papel internacional do dólar na próxima década. A carta de apresentação do Secretário do Tesouro Scott Bessent redefiniu a missão do FSOC, afirmando que catalogar vulnerabilidades “não é suficiente” e que o crescimento económico a longo prazo é fundamental para a estabilidade financeira.

Três desenvolvimentos políticos em 2025 acompanharam a mudança do FSOC, de acordo com processos regulatórios e registos públicos.

A Ordem Executiva 14178 do Presidente Donald Trump revogou a ordem executiva de Biden sobre criptomoedas e estabeleceu a política “de apoiar o crescimento responsável e o uso de ativos digitais”, enquanto proibia uma moeda digital do banco central dos EUA. O Relatório de Ativos Digitais subsequente da administração enfatizou a tokenização, stablecoins e a liderança dos EUA.

O Congresso aprovou a GENIUS Act, assinada em julho de 2025, que cria “emissores permitidos de stablecoins de pagamento”, exige 100 por cento de respaldo e concede supervisão primária ao Federal Reserve, ao Office of the Comptroller of the Currency, à Federal Deposit Insurance Corporation e aos reguladores estaduais.

Em janeiro de 2025, a Securities and Exchange Commission revogou o Staff Accounting Bulletin 121 através do SAB 122, removendo orientações que exigiam que os ativos cripto sob custódia fossem registados nos balanços dos bancos como passivos. O OCC emitiu a Interpretive Letter 1188, permitindo que bancos nacionais atuem como intermediários em transações de cripto sem risco (“riskless principal”). Orientações separadas do OCC permitem que bancos mantenham pequenas quantidades de tokens nativos para pagar taxas de gás em operações de custódia ou stablecoins. O OCC concedeu cartas preliminares de trust banks nacionais a Circle, Ripple, BitGo, Paxos e Fidelity Digital Assets.

A orientação do Serviço de Pesquisa Parlamentar observa que cada membro do conselho do FSOC deve atestar que “todas as etapas razoáveis para abordar o risco sistémico estão a ser tomadas” ou explicar que medidas adicionais são necessárias no relatório anual.

Em 2022, o FSOC identificou os ativos digitais como uma área prioritária e recomendou novas competências para os mercados à vista e stablecoins. Em 2023, o conselho listou os ativos digitais como uma “vulnerabilidade à estabilidade financeira”, citando volatilidade de preços, alavancagem elevada, interconexão, riscos operacionais e o risco de corridas em plataformas e stablecoins. O relatório de 2024 alertou que as stablecoins representam um risco potencial à estabilidade financeira devido à sua vulnerabilidade a corridas na ausência de padrões adequados de gestão de risco.

O relatório de 2025 não apresentou recomendações relativas a ativos digitais nem expressou preocupações explícitas, e relatou que os reguladores tinham retirado avisos amplos sobre criptomoedas, destacando as stablecoins apenas numa subseção de combate ao financiamento ilícito.

Órgãos reguladores globais não adotaram posições similares. A revisão do Conselho de Estabilidade Financeira de outubro de 2025 observou que a capitalização de mercado global de criptomoedas quase duplicou para $4 trilhões e alertou para “lacunas significativas” e implementação “fragmentada e inconsistente” dos seus padrões de criptomoedas de 2023. O FSB avaliou os riscos à estabilidade financeira como “limitados atualmente”, mas em aumento com a interconexão e uso de stablecoins.

A atualização de junho de 2025 do Grupo de Ação Financeira (FATF) reportou que apenas 40 de 138 jurisdições estão “em conformidade em grande medida” com as suas regras de combate à lavagem de dinheiro relacionadas com criptomoedas e citou dezenas de bilhões em fluxos ilícitos. O relatório de 2025 do FSOC manteve que as stablecoins em dólares podem ser abusadas para evasão de sanções e financiamento ilícito, solicitando monitorização e aplicação contínuas.

A reclassificação remove uma designação macroprudencial que anteriormente criava cautela entre grandes bancos, seguradoras e fundos de pensão relativamente à exposição a criptomoedas além de participações indiretas, de acordo com analistas da indústria financeira. A mudança de política não obriga a alocações em Bitcoin, mas reduz a probabilidade de que novas regras para instituições financeiras de importância sistémica ou orientações de supervisão restrinjam canais de ETF, custódia ou empréstimo.

A SEC aprovou ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista em 2024, e foram submetidos novos pedidos de ETFs de criptomoedas em 2025. A GENIUS Act e a orientação do OCC sobre risco “riskless principal” oferecem a bancos regulados nos EUA caminhos legais para manter reservas de stablecoins, intermediar fluxos entre ETFs de Bitcoin e plataformas de stablecoins, e tokenizar garantias.

A SEC e a Commodity Futures Trading Commission continuam a disputar jurisdição sobre tokens diferentes de Bitcoin ou Ethereum. Relatórios do FATF e do FSB indicam que a coordenação internacional em matéria de combate à lavagem de dinheiro e fluxos transfronteiriços pode reforçar-se independentemente da mudança de política dos EUA.

A reclassificação do conselho do FSOC de “vulnerabilidade” para “desenvolvimento” reflete uma avaliação de que as ferramentas de supervisão existentes podem gerir as exposições atuais, segundo o relatório. O relatório de 2025 afirmou que essa avaliação depende de fluxos ordenados de ETFs à vista, respaldo total por parte dos emissores de stablecoins e ausência de falhas relevantes na custódia ou pontes.