Há um padrão notável a emergir nas recentes mudanças de política: à medida que as políticas tarifárias e as medidas de fiscalização de imigração se intensificam, estamos vendo consequências não intencionais reverberarem no setor de exportação. A matemática é bastante simples—custos operacionais mais altos devido a essas políticas comprimem as margens, tornando os bens dos EUA menos competitivos em termos de preço no cenário global.

O que é particularmente interessante para os observadores do mercado é o efeito secundário: quando a competitividade das exportações sofre um golpe, o capital tende a fluir de forma diferente. Já observámos o fortalecimento do dólar em relação aos principais pares de moedas, refletindo tanto fluxos de refúgio seguro quanto a demanda reduzida por exportações cotadas em USD. Para quem acompanha os movimentos de capital transfronteiriços e a dinâmica cambial, isso representa uma mudança macroeconômica significativa.

O ciclo de retroalimentação importa aqui. Volumes de exportação reduzidos → menor demanda por moeda estrangeira → dólar mais forte → obstáculos adicionais às exportações. É um caso clássico de intenções políticas colidindo com a mecânica do mercado. Se isto eventualmente desencadeará uma recalibração da política ou forçará ajustes de mercado em outras classes de ativos, permanece uma questão aberta que vale a pena monitorar.