A redução de juros do Federal Reserve em três ocasiões consecutivas: a mudança de postura dovish de Powell e o grande palco da liquidez do mercado

Em 10 de dezembro, o presidente do Federal Reserve, Powell, anunciou uma redução de 25 pontos-base na taxa de juros, completando a terceira redução do ano, com um corte acumulado de 75 pontos-base, totalmente alinhado com as expectativas do mercado. Como essa decisão já foi precocemente digerida pelo mercado de capitais, as falas de Powell após a reunião de política monetária tornaram-se o foco principal, onde o tom dovish e os sinais de política, influenciaram diretamente os movimentos subsequentes do mercado.

Foco principal na fala de Powell: da “gestão de riscos” à “priorização do emprego” com uma mudança de 180 graus

Diferentemente de setembro, que enfatizou que “a redução de juros é uma gestão de riscos”, e de outubro, que sugeriu que “não necessariamente haverá redução em dezembro”, nesta ocasião Powell focou totalmente nos fundamentos econômicos, abandonando a postura hawkish e adotando uma atitude clara. Sua fala transmitiu três sinais principais:

- Mudança na prioridade de política: colocou claramente a estabilidade do emprego acima do controle da inflação, a declaração da reunião eliminou diretamente a expressão “baixa taxa de desemprego”, afirmando que “a economia dos EUA cresce moderadamente, mas o crescimento do emprego desacelerou neste ano e a taxa de desemprego aumentou”, o que implica que, se os dados de emprego continuarem a enfraquecer, a política monetária será ainda mais acomodatícia.
- Expectativa de inflação mais moderada: apontou que a alta inflação atual é principalmente impulsionada pelas políticas tarifárias do governo Trump, sendo um aumento pontual de preços, e que áreas não tarifárias já mostram melhorias, enquanto a inflação de serviços continua a diminuir; se não houver novas tarifas, a inflação dos bens deve atingir o pico no primeiro trimestre de 2026, e depois recuar gradualmente para a meta de 2%.
- Compromisso com flexibilidade de política: enfatizou que a política monetária não possui um roteiro pré-estabelecido, e será ajustada dinamicamente com base nos dados econômicos, perspectivas e riscos, indicando que a postura atual já está dentro de um intervalo neutro, deixando espaço para futuras alterações.

Enigma de cortes de juros em 2026: divisões internas e incertezas com a troca de liderança

O último gráfico de pontos de previsão de cortes de juros mostra divergências internas no Fed quanto ao futuro da trajetória da taxa:

- Espera-se que haja uma redução de juros uma vez em 2026, e outra em 2027, com a taxa permanecendo estável em 2028. A longo prazo, o canal de cortes de juros está oficialmente aberto, com previsão de que a taxa caia para 3,4% até o final de 2026 e para 3,1% até o final de 2027;
- Comparado com a previsão de setembro, o número de membros apoiando um aumento de juros em 2026 aumentou em 1, enquanto os que defendem manter a taxa inalterada diminuíram em 2, e os que apoiam cortes de juros aumentaram em 2, sendo que 4 apoiam duas reduções, 3 apoiam três cortes, e 1 propõe até 6 cortes, indicando uma divergência significativa.

Maior incerteza advém da troca na liderança do Federal Reserve: Powell deixará o cargo de presidente em maio de 2026 (mandato de diretor até 2028), com Kevin Hasset, presidente do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, sendo o provável sucessor. Após a chegada do novo presidente, o gráfico de pontos de junho de 2026 será uma bússola decisiva para o rumo da política.

Expansão do balanço: compra de títulos de US$ 400 bilhões por mês inicia modo de “injeção direta de liquidez”

Além da redução de juros, a “programa de compras de reservas” anunciada por Powell oferece um impacto de liquidez mais forte: o Federal Reserve começará a comprar títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo a partir de dezembro, com um volume de US$ 400 bilhões no primeiro mês, mantendo níveis elevados de compra nos meses seguintes. Se a redução de juros visa diminuir o custo de empréstimos, a compra de títulos é uma injeção direta de moeda base no mercado, equivalente a “abrir as comportas da impressão de dinheiro”, com o objetivo central de reforçar a liquidez do mercado e prevenir riscos de escassez de dinheiro. Após a implementação desta política, os três principais índices de ações subiram rapidamente, e o mercado de criptomoedas também reagiu antecipadamente, com o Bitcoin atingindo um pico de US$ 94.554 e o Ethereum chegando perto de US$ 3.400.

Dados on-chain e de mercado: fluxo contínuo de fundos sob jogo de forças entre alta e baixa no mercado de criptomoedas

Apesar da reação positiva do mercado de capitais às políticas, o mercado de criptomoedas apresenta uma forte batalha entre compradores e vendedores:

- A rotatividade do BTC aumentou, com detentores de curto prazo vendendo em massa, mas sem pânico de fuga em massa de posições de alta, mantendo uma estrutura de capitais saudável;
- O ecossistema Ethereum demonstra forte desempenho, com baleias como BMNR aumentando posições continuamente, recebendo 33.5 mil ETH da FalconX em 2 horas, além de melhorias após a atualização Fusaka, aumento da atividade em Layer 2, e uma taxa de queima de ETH de -0,18%, fortalecendo a narrativa de escassez;
- O mercado de fundos continua a melhorar, com USDT adicionando US$ 276 milhões, USDC adicionando US$ 196 milhões, e fluxos de entrada persistentes na Ásia e nos EUA apoiando os ativos digitais.

Foco futuro: três eventos principais definirão o humor do mercado a curto prazo

Após o início do ciclo de flexibilização do Federal Reserve, o mercado entrará em um “período de validação dos dados”. Os seguintes três eventos merecem atenção especial:

1. Dados de emprego não agrícola e CPI de novembro: Em 18 de dezembro, será divulgado o CPI de novembro dos EUA. As previsões indicam que o componente de alimentos pode desacelerar, mas componentes como energia e transporte podem impulsionar a inflação, com uma taxa de crescimento anual um pouco acima de 3%; embora os dados de empregos não agrícolas sejam divulgados com atraso, o relatório da ADP mostra que o mercado de trabalho não enfraqueceu significativamente, e esses dados influenciarão diretamente o ritmo de flexibilização do Fed;
2. Dinâmica de aumento de juros no Japão: Expectativa de aumento de juros no Japão em dezembro, podendo causar uma nova realocação de fundos globais e perturbar o humor de risco a curto prazo;
3. Pontos-chave no mercado de criptomoedas: o BTC precisa se firmar acima de US$ 94.500 de resistência, visando atacar os US$ 96.000 (região de resistência do topo de 2021) e a marca psicológica de US$ 10.000, enquanto o ETH deve manter o suporte de US$ 3.300, e uma eventual quebra levaria a uma faixa de US$ 3.500-3.600.

No geral, esta reunião de política monetária marca a mudança oficial do foco do Federal Reserve para “estabilizar o emprego e manter a liquidez”, e enquanto a economia dos EUA não experimentar uma queda abrupta, a política de estímulo continuará. Para investidores, o acompanhamento contínuo dos dados econômicos e do ritmo de implementação das políticas será crucial para aproveitar as oportunidades de valorização dos ativos proporcionadas pela liquidez ampliada.