Mudança épica para o ETH: stock atinge mínimo de dez anos + titãs de Wall Street abrem as portas, superciclo prestes a explodir

Um dado de nível nuclear rompeu o silêncio do mercado cripto: o stock de Ethereum nas exchanges caiu abaixo de 9 milhões de moedas, atingindo o valor mais baixo desde o seu nascimento em 2015. Isto não se deve a pequenos ajustes de portfólio por parte de investidores de retalho, mas sim a uma “batalha de drenagem de liquidez” liderada por baleias e instituições — enormes quantidades de ETH estão a ser retiradas das exchanges centralizadas e a migrar para cenários de staking e aplicações do ecossistema para armazenamento de longo prazo, deixando a “liquidez ativa” disponível para venda quase esgotada.

Entretanto, chega de Wall Street um sinal disruptivo: o Bank of America anunciou oficialmente que, a partir de 2026, mais de 15.000 consultores de património poderão recomendar diretamente ETFs de Bitcoin e Ethereum a clientes de elevado património, e aconselha claramente que 1%-4% dos ativos sejam alocados em criptoativos. Isto marca o desbloqueio da “autoestrada” regulada para a entrada de biliões de dólares da finança tradicional, tornando a institucionalização do mercado cripto uma realidade.

A inversão extrema nas forças de oferta e procura está a reescrever a lógica de valor do Ethereum, estando reunidas todas as condições para o tão aguardado superciclo.

Lado da oferta: stock esgotado + armazenamento de longo prazo, escassez em novo pico

A queda acentuada e contínua do stock de Ethereum nas exchanges reflete uma mudança profunda do consenso do mercado, de “especulação de curto prazo” para “holding de longo prazo”, impulsionada por três forças principais que acentuam ainda mais a contração na oferta.

Primeiro, o staking institucional torna-se configuração dominante. O mecanismo PoS do Ethereum oferece um rendimento anual estável de 3%-4%, combinado com o potencial de valorização do ecossistema, transformando o ETH de “ativo especulativo” em “ativo gerador de rendimento” e tornando-o uma nova escolha para alocação institucional. Até meados de 2025, o total de ETH em staking já ultrapassou 35,3 milhões, representando 29% da oferta total; só na Coinbase, o valor de mercado em staking chega a 259,7 mil milhões de dólares, e empresas como a BitMine continuam a aumentar as suas reservas estratégicas de ETH. O protocolo EIP-7251, promovido pela atualização Pectra, aumentou o limite de staking por validador de 32 ETH para 2048 ETH, reduzindo drasticamente o custo de staking em larga escala para instituições e acelerando ainda mais o armazenamento de ETH.

Segundo, o armazenamento no ecossistema absorve grande liquidez. Para além do staking de base, embora o setor DeFi e o restaking tenham passado por uma fase de consolidação, mantêm ainda uma grande quantidade de ETH em armazenamento; atualmente, o TVL total em protocolos de restaking ronda os 22,4 mil milhões de dólares, com o EigenLayer a deter mais de 63% da quota de mercado. Plataformas de staking líquido como Lido e Rocket Pool, bem como protocolos DeFi como Uniswap e Aave, continuam a absorver liquidez, retirando ETH do “pool negociável” e encerrando-o no ciclo do ecossistema. Simultaneamente, o número de endereços ativos na rede ETH cresceu 22% em 30 dias, o consumo de Gas aumentou 18% em termos homólogos, e o círculo virtuoso entre armazenamento de ativos e atividade ecológica reduz ainda mais a pressão vendedora.

Terceiro, holders de longo prazo mantêm-se firmes. Apesar da volatilidade de curto prazo e de ocasionais vendas por holders de longo prazo, a tendência geral é de aceleração na retirada de ativos das exchanges centralizadas para carteiras descentralizadas de autocustódia, evitando riscos de plataforma e apostando no valor a longo prazo. Nas últimas 7 semanas, o stock de ETH nas exchanges caiu abruptamente 16,4%; este fenómeno de “liquidez a sair” comprova o reconhecimento do potencial de longo prazo do Ethereum e torna os tokens circulantes ainda mais escassos.

Lado da procura: Wall Street abre as portas + entrada regulada, biliões prontos a entrar

Se a contração da oferta reforça a “escassez”, a explosão da procura representa a “detonação de capital adicional”. O movimento do Bank of America não é caso isolado, mas sim o reflexo de uma aposta coletiva dos gigantes financeiros tradicionais nos criptoativos, marcando a abertura total da procura regulada por Ethereum.

Por um lado, as principais instituições financeiras estão a flexibilizar conjuntamente os limites de alocação. Além do Bank of America, o Morgan Stanley recomenda alocar 2%-4% dos ativos em cripto, a Fidelity sugere 2%-5% (até 7,5% para investidores mais jovens), e gigantes da gestão de ativos como BlackRock e Vanguard abriram o trading de ETFs cripto. A postura de Wall Street perante os criptoativos mudou de “cautelosa” para “proativa”, e o desenvolvimento de instrumentos regulados removeu barreiras à entrada de capital tradicional. O lançamento dos ETFs spot de Ethereum oferece exposição regulada e atrai enormes volumes de fundos corporativos e de clientes de elevado património; o fundo tokenizado da Amundi representa uma profunda integração entre finanças tradicionais e cripto, podendo mobilizar dezenas de milhares de milhões de dólares adicionais.

Por outro lado, a regulação clara consolida a base de conformidade. A decisão da SEC dos EUA de não considerar o Ethereum como um valor mobiliário, bem como a entrada em vigor de quadros regulatórios como a “Lei GENIUS”, fornecem garantias para o desenvolvimento regulado do ETH e reduzem as fricções para a entrada institucional. Neste contexto, o Ethereum já é o suporte central para emissão de stablecoins e tokenização de ativos reais; empresas tradicionais como a Siemens estão a transferir dados de equipamentos para a rede ETH, alargando ainda mais os cenários de aplicação e tornando o valor do ecossistema ETH visível ao capital tradicional, acelerando o ritmo de entrada de fundos.

Mais importante ainda, as atualizações técnicas continuam a reforçar a vantagem competitiva do Ethereum, dando suporte à explosão do lado da procura. A atualização Fusaka, prevista para o final de 2025, aumentará a capacidade de throughput de dados em 8 vezes graças à tecnologia PeerDAS, reduzirá as taxas de transação em Layer2 e permitirá login por password em carteiras móveis, melhorando drasticamente a escalabilidade e a experiência do utilizador; a tecnologia Verkle Tree permitirá que um smartphone comum funcione como nó validador, baixando ainda mais a barreira de entrada no ecossistema. Atualmente, o Ethereum detém 60% do valor total bloqueado em DeFi a nível mundial, mais de 90% do volume de negociação nas principais plataformas NFT, e o volume de stablecoins emitidas excede 134 mil milhões de dólares; o fosso do ecossistema ETH continua a alargar-se, reforçando ainda mais a intenção de entrada de instituições e capital.

Por detrás da mudança: a reconstrução de valor do Ethereum e a perspetiva do superciclo

A contração extrema do lado da oferta, combinada com o aumento de biliões no lado da procura, representa uma dupla reconstrução do valor do Ethereum, de “ativo cripto” para “infraestrutura digital + ativo de alocação mainstream”. O superciclo tem condições plenas para explodir, mas subsistem riscos a considerar.

No que toca às oportunidades, no curto prazo (até ao final de 2025) o mercado encontra-se em fase de consolidação, com os 3.000 dólares como forte suporte; no entanto, a expectativa de desequilíbrio entre oferta e procura irá libertar-se gradualmente e, com a entrada contínua de capital institucional, é expectável uma recuperação estável. No médio prazo (2026-2028), a dinamização do ecossistema Layer2, a subida da taxa de staking e o cumprimento das atualizações técnicas sustentarão uma valorização contínua do ETH, com o preço a apontar para os 6.000 dólares; no longo prazo (2029-2030), se a tokenização de ativos, o aumento da alocação institucional e o reforço da clareza regulatória se concretizarem, o preço do Ethereum poderá ultrapassar os 10.000 dólares, reduzindo a diferença de capitalização com o Bitcoin e posicionando-se como líder central do mercado cripto.

Quanto aos riscos, a concentração do staking pode aumentar o risco de centralização, com alguns validadores de grande dimensão a dominarem a rede e potencialmente afetando a sua segurança; a desaceleração do crescimento no setor de restaking e a diminuição da atividade dos utilizadores podem afetar temporariamente a liquidez do ecossistema; além disso, a volatilidade macroeconómica, eventuais ajustamentos regulatórios e a volatilidade intrínseca do mercado cripto podem causar correções temporárias, exigindo uma abordagem racional.

Seja como for, o stock de Ethereum nas exchanges atingiu o nível mais baixo em dez anos, e a abertura dos canais regulados para entrada de gigantes de Wall Street delineia claramente a tendência futura do ETH: cada vez menos tokens circuláveis e cada vez mais capital a entrar. O enredo do desequilíbrio entre oferta e procura está escrito. Com o duplo impulso da institucionalização e ecossistematização, o superciclo do Ethereum está prestes a explodir, e este banquete de reconstrução de valor está apenas a começar.
#加密市场观察 #今日你看涨还是看跌？