Isto NÃO é um bull market. É um salva-vidas.

Deixa de olhar para o valor principal do índice. É uma mentira ponderada pela capitalização de mercado que mascara uma depressão silenciosa na economia real.

Remove os "Magnificent 7" e o S&P 493 está praticamente estagnado.

A Nvidia impulsionar 20% dos ganhos não é sinal de força; é sinal de desespero. A amplitude do mercado é mais estreita do que era antes do crash das dot-com.

O dinheiro inteligente não está a comprar "crescimento". Está a fugir da desvalorização.

As instituições estão a concentrar-se nas Big Tech porque estas empresas tornaram-se entidades soberanas com balanços melhores do que o Tesouro dos EUA.

Estão a tratar as ações de IA como barras de ouro porque as obrigações do governo estão matematicamente quebradas.

Este é o trade de "segurança" mais sobrelotado da história.

Quando a narrativa do capex em IA arrefecer, esse capital terá de ser redirecionado. Não vai voltar ao dinheiro (que está a derreter) nem às obrigações (que têm rendimentos reais negativos).

Vai fluir para a única outra classe de ativos que funciona como reserva de valor soberana mas sem risco de contraparte.

A rotação do setor tecnológico para o Bitcoin ainda nem começou. Posiciona-te antes que o salva-vidas fique demasiado cheio.