# Fundação Gates acaba de vender 2,4 milhões de ações da Berkshire — Qual é o sinal?

O fundo de caridade de Bill Gates reduziu significativamente sua participação nas ações da Berkshire Hathaway no último trimestre. Embora esse ativo ainda represente a maior posição do fundo (25% de peso), o corte de 30% para 25% liberou que sinal?

**Dois motivos chave**:

**1. Buffett está acumulando caixa** — A Berkshire tem 380 bilhões de dólares em caixa, o que representa um terço do valor de mercado. Segundo padrões históricos, a avaliação do mercado de ações dos EUA está elevada (o índice S&P 500 tem um P/E de 30 vezes, enquanto a média histórica é de 15 vezes). Até Buffett não consegue encontrar pechinchas e só pode manter caixa à espera de oportunidades, o que por si só já diz muito.

**2. Diversificar o risco** — Uma única empresa a representar um quarto da alocação do fundo, mesmo que a Berkshire seja bastante diversificada, parece ter uma concentração excessiva. Além disso, o preço das ações da Berkshire atingiu um máximo histórico, com um índice preço/valor contábil de 1,6 vezes (média dos últimos dez anos 1,2-1,5 vezes), o que é realmente um pouco caro.

**Mais significativo é** — entre as 12 posições do fundo, todas as 12 estão sendo reduzidas, sem nenhum aumento. Isso não é apenas um problema de desinvestimento em uma única empresa, mas sim uma visão geral de desvalorização do mercado. Buffett e Gates são ambos investidores de longo prazo, e agora estão recuando; não é que eles estejam ativamente ajustando suas carteiras, mas sim que estão **respondendo cautelosamente ao risco**.

Claro, este é um fundo de caridade, não uma conta privada, e a redução de participações pode ser apenas para cumprir a missão de caridade. Mas, ao considerar que em anos anteriores o fundo teve compras líquidas, esta venda revela um certo gosto de cautela no mercado.