A Máquina de Dinheiro Real por Trás dos Robôs da Vinci da Intuitive Surgical

Os robôs cirúrgicos da Da Vinci estão nas manchetes, mas o verdadeiro lucro não vem da venda das máquinas, mas sim dos consumíveis e serviços de manutenção.

Dados aqui: o novo equipamento no Q3 de 2025 cresceu 13% em relação ao ano anterior, mas o volume de procedimentos aumentou 20%. O que isso significa? Cada máquina está fazendo mais negócios.

Mudança na Estrutura de Receita

Atualmente:

• A proporção de vendas de máquinas é de 25%
• Materiais e acessórios representam 60% (maior financiador)
• A proporção de serviços de manutenção é de 15%

Há 10 anos, as vendas de máquinas representavam 30% da receita. Seguindo essa tendência, é muito provável que, em 10 anos, isso caia para 20%, enquanto os consumíveis/serviços aumentem para 80%.

Este é o rendimento em forma de anuidade - usar uma máquina uma vez e continuar a comprar consumíveis. Estável, previsível, ganho passivo.

Avaliação Geométrica?

P/E 72 vezes, parece caro. Mas em comparação com a média de 29 vezes do S&P 500, realmente está a um prémio. No entanto, se olharmos para a sua história de 5 anos, o preço é mais ou menos o mesmo.

A questão não é se é caro ou não, mas se essa história de crescimento pode continuar. Se o volume de cirurgias continuar a superar a instalação de novas máquinas, o negócio de consumíveis poderá continuar a disparar. Isso merece atenção.