Excesso Global de Açúcar à Vista: Aqui Está o Motivo Pelo Qual os Preços Estão a Ser Atingidos

Os mercados de açúcar estão a sofrer, e a razão é bastante simples—o mundo está prestes a estar inundado dele.

Na segunda-feira, a Organização Internacional do Açúcar (ISO) lançou uma bomba: eles estão prevendo um excedente de açúcar de 1,625 milhões de MT para 2025-26, uma mudança completa em relação à sua previsão de agosto de um déficit de 231,000 MT. Essa é uma mudança massiva, e o mercado não gostou nem um pouco.

O Choque de Oferta

De onde vem todo esse açúcar extra? Três países são os culpados:

Brasil ( o maior produtor do mundo) está aumentando rapidamente. A agência de cultivo deles, Conab, acabou de aumentar a previsão de produção para 2025/26 para 45 MMT—um recorde. Ainda mais louco, suas usinas estão esmagando mais cana para açúcar do que no ano passado (46,02% vs 45,91%), e a produção acumulada até outubro já está alta em +1,6% para 38,085 MMT.

Índia (o segundo maior do mundo) está se recuperando fortemente. Após um brutal 2024/25 (caindo para 26,1 MMT), a Associação de Moendas de Açúcar da Índia aumentou sua estimativa para 2025/26 para 31 MMT (+18,8% a/a). Por quê? Chuvas abundantes de monções (8% acima do normal, as mais fortes em 5 anos) além de mais área plantada. Alguns previsores são ainda mais otimistas— a Federação Nacional projeta 34,9 MMT.

Tailândia ( terceira maior, segunda maior exportadora) também está crescendo. Sua Sugar Millers Corp projeta a produção de 2025/26 em 10,5 MMT (+5% a/a).

Os Números São Brutais

O USDA pinta um quadro ainda mais feio:

• A produção global deverá atingir um recorde de 189.318 MMT (+4.7% a/a)
• As reservas globais finais projetadas para aumentar +7,5% para 41,188 MMT
• Consumo? Apenas a crescer +1,4%—longe de ser suficiente para absorver a oferta que se aproxima.

O comerciante de açúcar independente Czarnikow é ainda mais pessimista, estimando um excesso global de 8,7 MMT para 2025/26.

Alguma Esperança?

Um ligeiro alívio surgiu quando o ministério da agricultura da Índia deu a entender que poderia aumentar os preços do etanol, o que poderia levar as fábricas a moer cana para etanol em vez de açúcar. Além disso, a Índia limitou as exportações de açúcar a 1,5 MMT para 2025/26 (, em comparação com as estimativas de 2 MMT), o que iria apertar um pouco os suprimentos.

Mas vamos ser realistas—quando você tem produção recorde e estoques crescentes, esses remédios não vão fazer muita diferença. Os preços do açúcar provavelmente continuarão sob pressão até que algo mude do lado da oferta.