Aperto na Cadeia de fornecimento de Terras Raras: Quem está realmente a ganhar?

A MP Materials acaba de apresentar um relatório impressionante. A produção de NdPr no terceiro trimestre foi de 721 toneladas, um aumento anual de 51%, e um recorde em relação ao trimestre anterior (597 toneladas no segundo trimestre). Este sujeito produziu 1.881 toneladas nos primeiros nove meses deste ano, superando as 1.294 toneladas de todo o ano passado - é realmente impressionante.

Mas há um detalhe aqui: embora o NdPr tenha disparado, a produção de REO caiu 4% em relação ao ano anterior, totalizando 13.254 toneladas. Embora pareça contraditório, na verdade, a MP está ajustando sua estratégia - movendo-se de REO em grande escala para produtos de separação de alta gama, que têm margens de lucro mais altas.

Como estão os colegas? A Lynas produziu 2.003 toneladas de NdPr no terceiro trimestre, totalizando 3.993 toneladas de REO. O mais impressionante é que a Lynas já possui pedidos comerciais e remessas de terras raras pesadas (disprósio, térbio), tendo o poder de fixar preços. A Energy Fuels ainda está na fase experimental (óxido de disprósio já foi amostrado, térbio e outros começarão a ser testados no próximo trimestre), mas planeja comercializar a produção de terras raras pesadas até o quarto trimestre de 2026.

Como o mercado vê isso? O preço das ações da MP subiu 275% este ano, mas o PE é extremamente caro - 22,45 vezes o PS em comparação com 1,42 vezes da indústria. Espera-se uma perda em 2025, e será apenas em 2026 que conseguirá reverter para 84 centavos por ação. É uma bolha de avaliação ou fundamentos? A chave está em saber se conseguem manter essa taxa de crescimento de capacidade.