Boom da Mineração de Bitcoin: Por que a alta de 209% da Cipher Mining pode ser uma armadilha

A Cipher Mineração (CIFR) teve um desempenho absolutamente incrível este ano—alta de 209,5% até agora. Para contextualizar, isso está superando concorrentes como Riot Platforms (+36,7%), Hut8 (+80,3%), e Cleanspark (+19%). Naturalmente, todos estão perguntando: isso é a próxima grande novidade ou um clássico colapso?

Os Touros Têm um Caso

Vamos começar com os números duros. No Q3 de 2025, a CIFR minerou 629 bitcoins e arrecadou $72M em receita a um preço médio de BTC de $114,400. Nada mal. A empresa expandiu sua capacidade de mineração de 423 MW para 477 MW em cinco instalações, com o site principal Black Pearl agora totalmente funcionando a 13,9 joules por terahash—eficiência líder na indústria.

Mas aqui é onde fica interessante: os mega negócios. A CIFR acaba de fechar:

• Contrato de $5,5B com a AWS ao longo de 15 anos (300 MW de capacidade na Black Pearl, começando em Julho de 2026)
• $3B contrato ( com potencial de 20 anos de $7B) com Fluidstack + Google em Barber Lake—168 MW críticos para hospedagem de IA

Isto não são batatas pequenas. Combinado, o CIFR está com cerca de ~$8.5B em pagamentos de arrendamento comprometidos. A parceria com a AWS valida a empresa como um jogador sério em infraestrutura de grau empresarial.

Então, por que os analistas estão a reduzir o ritmo?

Aqui está o problema: desconexão de avaliação. CIFR é negociado a um múltiplo Preço/Vendas projetado de 15.53X, em comparação com:

• Média da indústria (Serviços Tecnológicos): 2.54X
• Cleanspark: 3.21X
• Riot Platforms: 7.04X
• Hut8: 9.53X

Traduza: você está pagando um prêmio elevado pelo CIFR, e as estimativas de lucratividade da empresa estão piorando, não melhorando. O consenso de EPS do Q4 2025 passou de -6 centavos para -10 centavos em apenas 30 dias. As perdas do ano completo de 2025 foram revisadas para -37 centavos/ação (era -36 centavos).

A Verdadeira Questão: Dependência do Preço do Bitcoin

Vamos ser honestos—o crescimento do CIFR está colado a duas coisas: (1) os preços do BTC permanecendo elevados, e (2) a taxa de hash da rede não explodindo, esmagando as margens. A depreciação em novas máquinas de mineração + custos de eletricidade disparando à medida que a taxa de hash cresce = aperto de lucros à frente.

Sim, os negócios com a AWS e o Google são transformacionais a longo prazo. Mas a CIFR tem que executar sem falhas os cronogramas de construção (A fase 1 do Black Pearl está ativa; o Barber Lake não estará pronto até o Q3 2026). Quaisquer atrasos = adiamento de receita.

O Veredicto

Zacks deu-lhe uma Manter (Classificação #3)—não é uma Venda, mas “esperar por uma melhor entrada.” A receita deve atingir $268M em 2025 (+64% em relação ao ano anterior), o que é sólido. Mas a ação já precificou a alta. A menos que o Bitcoin ultrapasse $150K e permaneça lá, a avaliação atual da CIFR é difícil de justificar.

Jogue desta forma: Assista à implementação da AWS em meados de 2026. Se a receita acelerar como prometido, há espaço para crescer. Até lá, esta ação é uma situação de “mostre-me”. Os contratos de infraestrutura são reais, mas o preço das ações está à frente da história de execução.