# A Segurança Beneficiou Acidentalmente de um Ganho de 60%?

O fundo institucional Security Benefit Life Insurance desistiu da marca de vestuário de saúde FIGS ( no terceiro trimestre, despejando 565.560 ações no valor de cerca de 3,2 milhões de dólares a cerca de 6 dólares por ação. Parecia uma jogada sólida na época—garantiram lucros rápidos após uma posição que representava 1,5% dos ativos do fundo.

Então o mercado disse "lol, segura a minha cerveja." A FIGS desde então subiu para $9.59, um aumento de 103% ao longo do último ano. Isso é uma falta de 60% de valorização bem ali.

**A questão é:** A saída do Security Benefit não foi irrazoável. A FIGS apenas cresceu as vendas 8% no último trimestre—o mais alto em dois anos, mas ainda lento para uma empresa jovem. A margem líquida atual é de apenas 6%, bem abaixo de concorrentes como a Lululemon que está em ~15%. As ações estão sendo negociadas a cerca de 20x os lucros futuros, assumindo que atinjam essa margem eventualmente—defensável, mas não é uma pechincha gritante.

**O curinga:** As vendas internacionais representam apenas 14% da receita com menos de 1% de quota de mercado no exterior. Se a FIGS conseguir um crescimento de dois dígitos lá, a matemática da avaliação muda. Esse é o fator X que a Security Benefit pode ter subestimado.

**Conclusão:** Às vezes, as instituições vendem vencedores demasiado cedo. Mas às vezes estão apenas certas quanto ao timing—apenas estavam erradas sobre a direção desta vez. O que pensa: será que a FIGS está superaquecida ou finalmente a encontrar o seu ritmo?