A Montanha-Russa do Cobre no Q3: De Máximas Históricas a Escassez de Fornecimento

O preço do cobre viveu uma montanha-russa no Q3. No início de julho, com as notícias das tarifas do Trump, os comerciantes entraram em pânico e correram para importar produtos de cobre do exterior antes das tarifas entrarem em vigor, levando o preço do cobre na COMEX a um nível histórico de 5,81 dólares/lb. Mas quando a Casa Branca esclareceu o plano específico, o mercado virou instantaneamente — no final de julho, o preço do cobre despencou para 4,40 dólares, quase colapsando.

Durante todo o mês de agosto, estivemos a consolidar na parte inferior, até que em meados de setembro houve uma verdadeira recuperação. A chave é que ocorreram grandes eventos na oferta.

Dois grandes mines enfrentam problemas, o mercado global de cobre está em falta

Ivanhoe Kamoa-Kakula da República Democrática do Congo e Freeport Grasberg da Indonésia sofreram:

• Kamoa-Kakula: A produção foi interrompida devido ao terremoto em maio, e a meta de produção foi reduzida de 550.000 toneladas para 395.000 toneladas.
• Grasberg: O acidente de inundação em setembro causou a morte de 7 pessoas, a caverna de bloco Grasberg enfrenta uma paragem de produção prolongada, e a capacidade de produção só poderá ser recuperada no segundo semestre de 2026.

Estas duas são as maiores minas de cobre do mundo, um acidente delas fará com que a oferta global diminua 6%, transformando diretamente o “excedente de oferta” de 2025 em falta de 150 mil toneladas em 2026. Os estoques já estão em níveis baixos há vários anos, e o cobre reciclado não consegue preencher este buraco.

A demanda está mais aquecida

A transição energética, centros de dados de IA, modernização da rede elétrica, despesas de defesa — estes são os verdadeiros motores do cobre. Não se trata mais de um problema de crescimento do PIB, mas sim de indústrias estratégicas que consomem cobre. Não há nova capacidade prestes a entrar em operação, o que significa que a lacuna terá que ser ajustada através do aumento dos preços para regular a demanda.

Situação: O cobre já ultrapassou a barreira de 5 dólares/lb, chegando a 5,11 no dia 9 de outubro. Do lado da oferta, não há colchão, qualquer novo acidente em mina aumentará a tendência de alta.