O Michael Burry de The Big Short Está a Comprar a Queda—Aqui Está o Que os Seus Últimos Movimentos Nos Dizem

Michael Burry acabou de fazê-lo novamente. Depois de quase limpar todo o seu portfólio no Q1 (, um movimento que esquivou-se brilhantemente do colapso do mercado de abril), o lendário vendedor a descoberto está de volta à fase de compra—e ele está a mirar em duas ações prejudicadas que a maioria dos investidores já descartou.

O histórico de Burry fala por si: o cara apostou contra o mercado imobiliário antes de 2008 e fez uma fortuna. Agora ele está a jogar contra a UnitedHealth e a Lululemon, ambas em baixa de mais de 40% este ano. Vamos analisar o porquê.

UnitedHealth: Quando a Dor Cria Oportunidade

UnitedHealth (UNH) foi absolutamente atingido. Caiu cerca de 41% desde o início do ano, o gigante da saúde foi penalizado com uma falha de custo médico de $6.5B para 2025. A gestão cortou a orientação de EPS de $29.50-$30 para apenas $16—ai. Adicione a investigação do DOJ sobre práticas de faturamento do Medicare Advantage, e você tem uma tempestade perfeita.

Mas eis o problema: a UnitedHealth continua a ser o maior segurador de saúde nos EUA, o que significa um sério poder de fixação de preços. Burry acumulou cerca de 20 mil ações, além de 350 mil ações através de opções de compra a longo prazo. Ele não está sozinho—Warren Buffett e David Tepper também estão a comprar na baixa.

A matemática: A UnitedHealth continua a gerar um sólido fluxo de caixa operacional, possui um rendimento de fluxo de caixa livre superior a 9% e paga um dividendo de 3%. Burry parece estar a apostar que a dor a curto prazo é temporária e que o balanço sólido da empresa pode suportar a tempestade.

Lululemon: O Luxo Fica em Desconto

Lululemon (LULU) está em queda de ~47% este ano, apanhada entre tarifas, um consumo mais difícil e a diminuição dos ventos favoráveis da COVID. A gestão acabou de cortar a previsão de EPS para o FY abaixo das expectativas dos analistas, citando um “macroambiente dinâmico.”

No entanto, Burry comprou 50K ações diretamente e mais 400K através de opções de compra. Por quê? Porque o Q1 da LULU realmente superou as estimativas tanto em EPS quanto em crescimento de receita. A empresa tem $1.3B em caixa, zero dívida, e está planejando aumentos de preços modestos para compensar os impactos das tarifas. Negociando a apenas 13.5x os ganhos futuros, Burry provavelmente está pensando que as más notícias já estão incorporadas.

O Jogo Contrariante

A mensagem de Burry é clara: quando empresas de qualidade são esmagadas, é aí que o capital paciente vence. Ambas as ações têm balanços sólidos, poder de precificação e marcas fortes. Ele está apostando que os atuais medos macroeconômicos são obstáculos temporários, não danos permanentes.

A pergunta que os investidores precisam fazer: Ele está cedo, ou ele está em algo?