# Porque as Empresas Lideradas por Fundadores Merecem a Sua Paciência (E Porque Estou a Apostar Forte Nesta

Lembra quando eu vendi uma ação bem antes de se tornar um 14-bagger? Sim, aquele momento do Amazon Fire Phone ainda dói.

Em 2014, as ações já tinham triplicado, e eu me sentia um gênio. Então, quando Bezos anunciou o Fire Phone—o qual eu achava uma péssima ideia—eu vendi em pânico. Acontece que eu estava certo sobre o produto ser lixo, mas completamente errado ao apostar contra a visão do fundador. Enquanto o Fire Phone fracassou, a Amazon continuou a inovar: AWS, Prime, Whole Foods, seu império publicitário. Uma má ideia não destruiu a tese.

A lição: dar espaço às empresas lideradas por fundadores para experimentar. Perdas de curto prazo muitas vezes mascaram a opcionalidade de longo prazo.

Aprendi isso da maneira mais difícil novamente com **TransMedics )TMDX(**, que comprei no início de 2023. As ações estavam disparando até agosto de 2023, quando anunciaram a aquisição de uma empresa de aviação—um movimento intensivo em capital que parecia arruinar a expansão das margens. O mercado cortou o preço das ações pela metade.

Mas em vez de repetir meu erro com a Amazon, mantive e adicionei. O CEO Waleed Hassanein delineou uma visão: uma rede logística nacional para melhorar a utilização de órgãos. Dois anos depois, o fundador cumpriu - as ações subiram 3x a partir das mínimas, as vendas dobraram, e 78% dos transplantes agora utilizam sua aviação interna.

A grande questão? As margens brutas mal caíram, mas as margens de fluxo de caixa livre explodiram. Último trimestre: 32% de crescimento na receita de transplantes, 35% de crescimento na logística, 17% de margem líquida.

Estão a visar 10 mil transplantes anuais ) em comparação com os níveis atuais (, expandindo-se para rins e mercados internacionais—potencialmente 10x+ maiores do que hoje.

Sim, existem preocupações sobre a execução. Mas aprendi: confie no fundador, evite o ruído de curto prazo, deixe a inovação se desenrolar.

Às vezes, as mudanças mais desordenadas criam os maiores vencedores.