Os Mercados de Petróleo Mudam com as Esperanças de um Acordo de Paz—O que os Números Dizem

O crude sofreu uma queda hoje, à medida que os negociantes apostaram em um potencial cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia. O WTI de janeiro caiu 2,33%, enquanto a gasolina caiu 1,99%, ambos atingindo mínimas de 5 semanas.

O catalisador? Relatórios de que a Ucrânia concordou com termos de paz revisados poderiam desbloquear o petróleo russo de volta aos mercados globais, aliviando as restrições de oferta que têm sustentado os preços por meses.

Os Verdadeiros Ventos Contrários

Mas não é apenas geopolítica. Os dados económicos dos EUA desapontaram em todas as áreas:

• As vendas a retalho de setembro subiram +0,2% m/m ( esperado +0,4%)
• Os dados de emprego privado da ADP mostraram fraqueza: média de -13.500 empregos/semana
• A confiança do consumidor caiu para 88,7, um mínimo de 7 meses, ficando abaixo das expectativas de 93,3

Pior economia = menor demanda de energia = pressão sobre o crude.

História do Lado da Oferta

Aqui está o que realmente está a suportar os preços apesar da venda:

A crise de exportação da Rússia é real. A campanha de drones da Ucrânia destruiu 13-20% da capacidade de refino russa ( aproximadamente 1,1M bpd) e atingiu 28 refinarias em 3 meses. Resultado: as exportações de petróleo da Rússia atingiram o nível mais baixo em mais de 3 anos, com 1,7M bpd em meados de novembro.

Mas a OPEC está inundando o mercado. O cartel acabou de revisar o Q3 de um déficit de 400k bpd para um superávit de 500k bpd. A produção da OPEC em outubro subiu para 29,07M bpd (o mais alto em 2,5 anos), e a AIE está agora a prever um superávit global recorde de 4,0M bpd para 2026.

Pressão de inventário a aumentar: O crude armazenado em petroleiros em pausa por mais de 7 dias atingiu 114,31M barris—máximo em 2,25 anos. Tradução: os compradores não estão a aceitar entregas, o armazenamento está a atingir o limite.

A Gota

Os inventários de petróleo bruto dos EUA estão na verdade 5% abaixo da média sazonal dos últimos 5 anos, mantendo algum suporte nos preços. Mas com a OPEC abrindo as torneiras e um potencial acordo de paz ameaçando o alívio das sanções à Rússia, o suporte estrutural está enfraquecendo.

Conclusão: O petróleo está numa tensão entre interrupções de fornecimento otimistas e expectativas de excesso de oferta pessimistas. Um acordo de paz pode ser o dominó que desequilibra a balança.