Perspectivas para 2030: Será que a Berkshire de Buffett poderá superar a Broadcom?

Question

Esta questão parece um pouco absurda, mas os dados falam por si.

Risco da Broadcom

A Broadcom (AVGO) teve um aumento de quase 1000% em cinco anos, com um valor de mercado de 1,6 trilhões de dólares, ocupando o sétimo lugar globalmente. No entanto, essa onda de crescimento é principalmente impulsionada pelo bônus dos chips de IA - nos últimos 10 anos, a receita cresceu 761%, e a previsão para o Q4 ainda apresenta um aumento de 24% ano a ano.

Onde está o problema? O PE atual chega a 88,5 vezes. É importante saber que não está claro se os investimentos de centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA vão se traduzir em lucros reais. Se esta onda de investimento em IA esfriar, as ações da Broadcom enfrentam um grande risco de correção. Além disso, a empresa está sobrecarregada de dívidas: no último trimestre, tinha apenas 1 bilhão de dólares em caixa, enquanto a dívida era de 6 bilhões de dólares.

A Barreira de Berkshire

A capitalização de mercado da Berkshire é de 1,08 trilhões de dólares, o que parece inferior à da Broadcom. Mas ao analisar, a diferença é muito grande:

Força de Caixa: 381 mil milhões de dólares em caixa + investimentos de rendimento fixo, perto de 400 mil milhões. Este é dinheiro real que pode ser utilizado a qualquer momento.
Carteira de Investimentos: Detém ações de qualidade como Apple, American Express, Coca-Cola, com um valor de mercado superior a 300 mil milhões
Lucro Operacional: O lucro operacional de 47 mil milhões de dólares em 2024 é o dobro da receita da Broadcom.
Avaliação barata: PE de apenas 16 vezes, excluindo investimentos e caixa, o PE do núcleo do negócio é inferior a 10 vezes.

Os negócios da Berkshire são muito variados - seguros (lucro anual de mais de 20 bilhões), ferrovias, empresas de energia. Essa diversificação significa que não depende de um único ciclo da indústria.

Por que a Berkshire será mais valiosa em 2030?

Lógica simples: uma empresa severamente subestimada (PE16), com caixa abundante e crescimento estável; uma empresa com uma avaliação extremamente inflacionada (PE88.5), com todo o risco concentrado em um único setor de IA.

A Broadcom levar 10 anos para reduzir o PE de 88 para um nível razoável é basicamente impossível. Por outro lado, a Berkshire Hathaway está a aumentar os seus ativos de forma constante a cada ano. Com juros compostos ao longo de dez anos, a reversão do valor de mercado é quase um evento de alta probabilidade.

Questão central: Quanto tempo pode durar a febre de investimento em IA? Se ocorrer um ponto de inflexão, a queda da Broadcom pode ser significativa.