Por que a queda das ações da Figma não corresponde ao seu verdadeiro negócio

O Desconectar

A Figma tornou-se pública a $143 em julho e agora negocia abaixo de 39 $. Parece um desastre, certo? Não tão rápido. O mercado pode estar confundindo o ruído de curto prazo com os fundamentos de longo prazo.

O Negócio Está a Funcionar a Todo Vapor

Vamos começar com os números reais:

• Receita de 2024: $749M ( aumento de 48% em relação ao ano anterior )
• Receita projetada para 2025: $1.04B (40% de crescimento esperado)

Estes não são números de startups de garagem. Para contextualizar, a Adobe uma vez avaliou a Figma em $20B em 2022. O valor de mercado de hoje? Cerca de 18,7 mil milhões de dólares. Portanto, você está comprando a um desconto em relação ao que um dos gigantes da tecnologia estava disposto a pagar.

A cereja do bolo? A IA não está a matar o Figma—está a supercarregá-lo. A ferramenta “Figma Make” permite aos utilizadores converter ideias em designs acabados com a ajuda da IA. Eles até se associaram ao ChatGPT para gerar automaticamente diagramas. Isto não é uma disrupção; é uma integração.

Por que os resultados do terceiro trimestre assustaram a todos (Spoiler: Não deveriam ter assustado)

A empresa reportou uma perda líquida de 1,1 bilhões de dólares em $274M receita trimestral. Wall Street entrou em pânico. Mas aqui está o que realmente aconteceu: 975,7 milhões de dólares desse valor foram despesas de compensação baseadas em ações únicas—um item contábil não monetário proveniente da sua IPO.

Remova isso, e a Figma divulgou um EPS ajustado de $0.10 em comparação com o esperado de $0.05. Eles superaram. Mas os investidores viram a perda do título e venderam em pânico.

O Risco Real: Cronograma de Rentabilidade

A Figma negocia a ~100x P/E futuro, o que é elevado. A empresa ainda não é consistentemente lucrativa—o Q2 mostrou mal $1M em lucro para os acionistas. Essa é a preocupação legítima, não a história de crescimento.

É um negócio ou uma armadilha de valor? Isso depende de você acreditar que uma taxa de crescimento de receita de 40% com a melhoria da economia de unidade eventualmente leva a uma rentabilidade sustentável. Para uma plataforma de colaboração de design com fortes efeitos de rede e ventos favoráveis de IA, o caso otimista é real.

A Conclusão

As ações da Figma foram punidas porque as avaliações das tecnologias estão sob ataque e a confusão em torno dos lucros espantou os investidores. Mas os fundamentos do negócio não se deterioraram—o mercado apenas redefiniu as expectativas mais rapidamente do que a empresa consegue atender.

Nos níveis atuais, é ou uma compra gritante para capital paciente ou uma armadilha de valor para aqueles que apostam que a lucratividade nunca se materializará. De qualquer forma, já não é um “IPO meme.”