Por que os Fundos de Intervalo Parecem Atrativos Mas Têm Custos Ocultos

Os fundos de intervalo situam-se numa posição incómoda entre os fundos fechados e os fundos abertos, oferecendo exposição a ativos alternativos como capital privado e imobiliário que os investidores de retalho normalmente não podem tocar. Mas antes de entrar, aqui está o que realmente importa.

A Armadilha da Liquidez

Ao contrário dos fundos mútuos regulares onde pode vender a qualquer momento, os fundos de intervalo só permitem que retire dinheiro em períodos definidos—trimestrais, semestrais ou anuais. Mesmo assim, está limitado. O fundo pode apenas recomprar 5-25% das ações a cada intervalo. Portanto, se todos quiserem sair ao mesmo tempo, pode ficar preso. Nem sequer saberá o preço exato até depois de se comprometer a vender.

Eles são basicamente ilíquidos por design

O objetivo dos fundos de intervalo é manter ativos difíceis de vender—terras agrícolas, florestas, fundos de capital privado, obrigações de catástrofe, empréstimos empresariais. Estes ativos não podem ser movidos rapidamente, por isso o fundo restringe o seu acesso para corresponder. Ao contrário dos fundos fechados padrão que negociam em bolsas como ações, os fundos de intervalo não têm um mercado secundário. A sua única saída são essas janelas de recompra periódicas.

O Choque das Taxas

Aqui é onde as coisas ficam caras. As taxas dos fundos de intervalo são mais altas do que as dos fundos mútuos típicos ou fundos de investimento fechados. Você está pagando taxas de gestão, taxas de serviço, potenciais encargos de vendas iniciais, mais taxas de recompra para cobrir os custos administrativos desses períodos de recompra. Todas essas participações especializadas e expertise não são baratas.

As taxas de distribuição são enganosas

Os fundos de intervalo frequentemente apresentam altas taxas de distribuição—às vezes 5-8% ou mais—que os tornam atraentes em comparação com fundos regulares. Mas esse número não é rendimento puro. Pode ser uma mistura de juros, dividendos, ganhos realizados, e retorno do seu capital original. Essa última parte é essencialmente o fundo devolvendo-lhe o seu próprio dinheiro e chamando-o de “distribuição”. Diferentes fontes significam diferentes impostos. Esse rendimento de 7% pode acabar sendo muito menos após impostos e taxas.

A Verdadeira Questão: Está a Receber Pagamento pela Ilíquidez?

A teoria é sólida—você está assumindo risco de iliquidez, então deve receber um “prémio de iliquidez” nos retornos. Mas verifique os registos reais. Alguns fundos entregam. Outros não. Altas taxas podem consumir todo o prémio de qualquer forma.

Antes de Investir

Pergunte a si mesmo: Posso realmente bloquear este dinheiro durante anos? Compreendo quais os ativos que o fundo realmente detém? Modelei os verdadeiros retornos após impostos e taxas? Se alguma resposta for “não,” continue a procurar.